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金融学形考第十四章重点汇总

本章聚焦于货币政策及其在宏观经济调控中的核心作用。货币政策作为中央银行调控经济的主要手段，其制定、实施与传导机制对一国的物价稳定、经济增长、充分就业和国际收支平衡具有深远影响。以下为本章核心知识点的梳理与归纳，旨在帮助学习者系统掌握并理解货币政策的内在逻辑与实践应用。

一、货币政策的目标体系

货币政策目标是中央银行实施货币政策所要达到的最终目的和中间环节，通常分为最终目标、中介目标和操作目标三个层次，形成一个有机的目标体系。

（一）最终目标

最终目标是货币政策在一段较长时期内所要达到的宏观经济运行的总体目标。各国根据自身经济发展阶段和面临的主要问题，对最终目标的选择有所侧重，但通常包括以下几个方面：

1.物价稳定：这是各国中央银行普遍将其置于首位的目标，旨在维持一般物价水平的相对稳定，避免出现严重的通货膨胀或通货紧缩。物价稳定并非指物价固定不变，而是指物价总水平在一个合理的区间内波动。

2.经济增长：通过货币政策的调控，为经济发展创造良好的货币金融环境，促进国民经济持续、稳定、健康发展。

3.充分就业：货币政策应致力于降低失业率，使劳动力资源得到充分利用。充分就业并不意味着失业率为零，而是指达到一个社会可接受的自然失业率水平。

4.国际收支平衡：力求实现一国对外经济交往中的收支大体平衡，以保持汇率稳定和国内经济的平稳运行。

这些目标之间往往存在一定的矛盾性，如物价稳定与经济增长、充分就业之间可能存在短期的替代关系，中央银行需根据实际情况进行权衡与选择，确定优先次序或寻求一个合理的组合。

（二）中介目标与操作目标

由于货币政策最终目标的实现存在时滞，且难以直接观测和控制，中央银行需要选择一些介于货币政策工具与最终目标之间的变量作为中介目标和操作目标。

1.操作目标：又称近期目标，是中央银行通过货币政策工具能够直接控制或影响的变量，具有较强的可控性和即时性。常见的操作目标包括基础货币和短期利率（如银行间同业拆借利率）。

2.中介目标：又称中间目标，是中央银行在一定时期内和一定经济环境下，为实现最终目标而选定的可观测和可调整的指标。它介于操作目标和最终目标之间，能较好地预测最终目标的变化。常见的中介目标包括货币供应量和长期利率。

选择中介目标和操作目标需遵循可测性、可控性、相关性和抗干扰性等原则。

二、货币政策工具

货币政策工具是中央银行实现其政策目标的手段和方法。根据其作用范围和特点，可分为一般性货币政策工具、选择性货币政策工具以及其他补充性工具。

（一）一般性货币政策工具

一般性货币政策工具是对货币信用总量进行调节，影响整个宏观经济的工具，主要包括：

1.法定存款准备金政策：中央银行通过调整商业银行等金融机构缴存的法定存款准备金率，改变货币乘数，从而控制商业银行的信用创造能力和货币供应量。其特点是作用猛烈，见效快，但对经济的震动较大，不宜频繁使用。

2.再贴现政策：中央银行通过调整再贴现率，影响商业银行向中央银行的借款成本，进而影响市场利率和商业银行的信贷规模。再贴现政策不仅具有调节货币供应量的作用，还具有告示效应，能向市场传递中央银行的政策意图。但其主动性较差，效果也受到商业银行行为的影响。

3.公开市场操作：中央银行在金融市场上公开买卖有价证券（通常是政府债券），以吞吐基础货币，调节货币供应量和市场利率。公开市场操作具有主动性强、灵活性高、操作精准、对经济震动小等优点，是许多发达国家中央银行首选的货币政策工具。

（二）选择性货币政策工具及其他工具

选择性货币政策工具是针对特定领域或行业的信用进行调节的工具，如消费者信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制等。此外，中央银行还会运用一些直接信用控制（如信贷配额、利率限制）和间接信用指导（如道义劝告、窗口指导）等补充性工具，以配合一般性工具的使用，增强货币政策的调控效果。

三、货币政策的传导机制

货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具，通过操作目标和中介目标的变动，影响到最终目标的作用过程和途径。不同的经济学派对此有不同的解释：

（一）利率传导机制

凯恩斯学派强调利率的核心作用。其传导路径大致为：中央银行通过货币政策工具变动货币供应量（M），影响市场利率（i），利率的变化进而影响投资（I）和消费（C），最终导致总需求（AD）和国民收入（Y）的变动。即：M↑→i↓→I↑、C↑→AD↑→Y↑。

（二）信用传导机制

该机制认为，货币政策的效果可以通过银行信贷渠道和资产负债表渠道发挥作用。银行信贷渠道强调银行贷款在经济中的特殊作用，货币政策变动会影响银行的可贷资金量，进而影响企业和个人的投资与消费。资产负债表渠道则关注货币政策对借款人资产负债状况的影响，如利率上升会增加利息支出、降低资产价格，导致借款人净值下降、逆向