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2025年CFA考试专项训练模拟试卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

试卷

一、依据以下场景回答问题：

CFA候选人Sarah正在评估两家同行业公司的投资价值。公司A和公司B均为成熟行业的领先企业，当前市盈率分别为12倍和15倍。Sarah通过详细分析发现，公司A的盈利能力（如ROE、ROA）和增长前景（如预期收入增长率）均优于公司B。然而，公司A的负债水平相对较高，其利息保障倍数为3倍，而公司B为6倍。两家公司的股利政策相似，均采用稳定增长的股利政策。

1.Sarah应如何利用这些信息解释公司A市盈率低于公司B的原因？

2.从估值角度，Sarah应重点关注哪些因素来进一步判断两家公司的投资价值？

3.利息保障倍数的差异对投资者的风险评估有何含义？Sarah应如何将其纳入她的分析中？

二、某公司刚刚宣布，由于原材料成本上升，其下一季度预计将下调盈利预期。公司管理层表示，此次下调是暂时的，且预计在六个月后市场情况将改善，盈利将恢复至原有水平。市场对此消息反应消极，公司股价大幅下跌。

1.分析该公司的股价下跌可能体现了市场对未来哪些方面预期发生了变化？

2.作为一名CFA候选人，在评估该公司的基本面时，应如何考虑管理层对未来的展望及其可信度？

3.如果你是该公司的一位分析师，你会建议公司采取哪些沟通策略来稳定市场信心？

三、假设你管理着一个投资组合，该组合包含多种资产类别。当前市场环境预测显示，未来一年内，通货膨胀率可能上升，而经济增长可能放缓。

1.根据投资组合理论，通货膨胀上升和经济增长放缓可能对投资组合的风险和回报产生哪些影响？

2.针对这种潜在的市场环境变化，你会考虑调整投资组合中的哪些资产类别或投资策略？请说明理由。

3.除了调整资产配置，你还可以采用哪些风险管理技术来应对这种不确定性？

四、某公司正在考虑一项新的资本投资项目。该项目需要初始投资5000万美元，预计使用寿命为5年。根据公司财务部门的预测，该项目在5年内将产生每年1000万美元的税前现金流。公司适用的所得税率为30%，要求的最低投资回报率（税后）为10%。

1.计算该项目的税后现金流。

2.使用净现值（NPV）方法，评估该投资项目是否可行？请说明计算过程和结论。

3.如果初始投资额提高到6000万美元，项目的NPV将如何变化？这对你做出投资决策有何影响？

五、比较以下两种投资策略：

*策略A：购买并持有策略，长期持有一种广泛分散的股票指数基金。

*策略B：积极管理策略，通过分析师研究和市场时机判断，频繁调整股票组合以尝试获得超越市场平均水平的回报。

1.分析并比较这两种策略在风险、预期回报、交易成本和信息要求方面的主要差异。

2.根据现代投资组合理论，哪种策略理论上更有效率？为什么？

3.在实际操作中，投资者应如何根据自身的风险偏好、投资目标和资源来选择合适的投资策略？

六、以下是某公司2024年度的部分财务数据（单位：百万美元）：

*营业收入：500

*息税前利润（EBIT）：80

*利息费用：20

*税前利润：60

*所得税：20

*净利润：40

*分红：10

*总负债：200

*总股东权益：300

1.计算该公司的净利润率、总资产收益率（ROA）和净资产收益率（ROE）。

2.假设该公司计划通过发行新股筹集1000万美元资金，并将全部资金用于偿还部分债务。这一财务杠杆的调整将如何影响该公司的ROE？（不考虑税效应）

3.分析该公司当前的财务结构。计算其资产负债率，并评价其财务风险水平。

七、假设市场无风险利率为2%，市场组合的预期回报率为8%。某只股票的贝塔系数为1.5。

1.根据资本资产定价模型（CAPM），计算该股票的预期回报率。

2.如果该股票的当前市价为50美元，其一年后的预期价格为60美元，且预期将支付1美元的股利。计算该股票的预期总回报率。

3.如果市场实际回报率低于预期，且该股票的价格也下跌了10%，分析该股票的表现是否符合CAPM的预期。

八、以下是一份简化的公司资产负债表（单位：百万美元）：

|资产|金额|负债和股东权益|金额|

|:------------------|:-----|:--------------------|:-----|

|现金及现金等价物|50|短期债务|100|

|应收账款|150|长期债务