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流动性溢价的时变特征与影响因素
在金融市场的运行逻辑中，“流动性”是连接资产价值与现实交易的核心纽带——一只股票的理论价值再高，若无法快速变现，对投资者而言也只是“纸上财富”；一份债券的信用评级再优，若交易冷清，其实际收益率也会因“变现成本”大打折扣。而“流动性溢价”，正是市场对这种“变现风险”的定价：投资者持有流动性较差的资产时，会要求额外的收益补偿，以覆盖未来可能面临的交易延迟、价格冲击或无法出售的损失。
但更关键的洞见在于：流动性溢价并非恒定不变。它像一面“市场镜子”，会随着宏观经济周期、投资者情绪波动、资产特性变化甚至突发外部冲击，呈现出复杂的“时变特征”——牛市时可能缩至低谷，熊市时
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