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【联合资信-2025研报】新发展环境下禁酒政策调整对白酒行业影响分析.pdf

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    新发展环境下禁酒政策调整对白酒行业

    影响分析

    联合资信工商评级二部|孙长征

    2025年5月，中共中央修订相关政策，进一步限制公务接待场景下的白酒消费。然而部分地

    区在执行过程中存在扩大化倾向，伤及商务和个人消费场景，导致第二、三季度白酒消费减少，大

    部分白酒行业上市公司销售额及利润同比下降。需要指出的是，白酒行业运行具有一定周期性，此

    次政策修订内容本身对行业的影响有限，行业下行主要是政策施力与行业周期共振的结果。

    近年来，商务和个人消费已成为白酒消费的主流，这一趋势有助于降低白酒行业对消费政策变

    化的敏感度；同时，白酒市场价格带有所

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