【华创-2025研报】康耐特光学（02276）：智能眼镜首次纳入国补，看好消费级产品渗透率加速提升：康耐特光学（02276.HK）重大事项点评.pdfVIP

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证券研究报告其他轻工Ⅲ2025年12月31日

康耐特光学（02276.HK）重大事项点评强推（维持）

智能眼镜首次纳入国补，看好消费级产品渗目标价：63.63港元

透率加速提升当前价：51.80港元

事项：华创证券研究所

❖25年12月30日，国家发改委、财政部发布2026年国补政策，首次将智能眼证券分析师：刘一怡

镜纳入补贴范围，补贴标准为15%，单件补贴上限500元（单件产品售价不超

过6000元）。根据测算，智能眼镜价格超过3300元基本可以全额享受国补。邮箱：liuyiyi@

评论：执业编号：S0360524070003

联系人：周星宇

❖购置门槛降低，加速市场渗透。从天猫双十一XR设备热卖榜单来看，前20

款热销产品中4000元以下产品占比过半，主流AI/AR眼镜产品价格基本满足邮箱：zhouxingyu1@

国补要求（价格基本不超过6000元）。我们认为，补贴后产品价格下探，有望

进一步撬动C端需求提升，持续看好明年智能眼镜渗透率提升。公司基本数据

❖CES临近，关注后续新品进展。2026年国际消费电子展（CES）将于1月6总股本(万股)47,992.50

日—9日在北美举办，据VR陀螺初步统计显示，本届CES的AI眼镜展商已上市流通股(万股)47,992.50

超过50家，国内外厂商集中发布/展示新品与参考设计，品类教育与心智占领总市值(亿港元)248.60

明显提速。从产业链层面来看，随着技术迭代和新品推广，供给端与生态端预流通市值(亿港元)248.60

计进入发展快车道，将与国补形成“供给繁荣+需求刺激”的共振，建议持续关资产负债率(%)22.61

每股净资产(元)5.24

注后续新品推广节奏。

12个月内最高/最低价(港元)55.30/21.05

❖国内标杆客户反馈积极，持续看好消费级产品放量。康耐特是夸克AI眼镜的

独家镜片供应商，以S1为例，1.60/1.67/1.74折射率的镜片价格较平光片高出市场表现对比图(近12个月)

719/899/1529元。中长期来看，公司XR业务先发优势明显且技术壁垒高。有

望在产业链推新过程中强化竞争优势，持续看好公司供应链卡位。124%2024-12-31~2025-12-30