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资本资产定价模型（CAPM）的Beta系数稳定性分析

一、CAPM与Beta系数的理论基础

（一）CAPM的核心逻辑与假设

资本资产定价模型（CAPM）是现代金融理论的基石之一，其诞生搭建了“风险”与“收益”之间的定量桥梁。在CAPM的框架下，投资者面临的风险被清晰划分为两类：一类是非系统风险（如某公司的管理层变动、单一产品质量问题），这类风险可通过持有多只资产分散消除，因此不会带来收益补偿；另一类是系统风险（如经济衰退、利率调整、全球性疫情），这类风险是市场整体无法规避的，只能通过承担风险获得相应回报。CAPM的核心结论是：资产的预期收益率仅由其承担的系统风险决定，而系统风险的量化指标就是B