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关于嘉兴市高等级公路投资
2013年度非公开定向融资工具
主承销项目投行总部内核部立项意见的回复
一、能力问题
请项目组：
1、2012年以来，人的主营业务收入呈下降趋势，请结合人主要业
务板块情况说明人主营业务下降的主要？
答:主要亏损业务板块为道路通行业务以及业务，是2012年
通过《重大节假日免收小型客车通行费实施方案》,受此政策的影响，导
致相应板块收入下降。
2、2010年、2011年、2012年及2013年1-6月，主营业务毛利率为31.04%、
13.10%、-4.71%及-7.81%，主营业务毛利率快速下降，且2012年以来为负数，
请说明人毛利率快速下降的，未来是否还会持续下降？
答：受国家取消节假日通行费的影响，导致人通行费收入下降，此外，
由于人目前通行费收入的主要湾北接线（一期）尚处于培育期，大
部分路产仍处于建设过程中，公司的通行费收入较低，折旧和利息支出等较高，
几方面共同作用导致主营业务毛利率快速下降。
随着嘉绍的开通，以及根据投资安排，通道北接线（一期）将
于2015年实现通车，加上路网效应对现有路产通行量的提升，公司的通行费收
入有望在未来得到大幅提升。
3、营业外收入是人重要的利润，请说明的主要内容，并
结合当地的实力及对人的支持来说明人未来的
可持续性。
答：收入方面，第一，依据人近三年在嘉兴市及市
中获得的并预计政策能够延续。其中2010年度主要包括：
根据嘉办【2011】4号抄告单和嘉财预【2011】46号文，对湾大桥公司给予
9,000万元；根据嘉财预【2009】697号文和嘉财预【2010】803号文，
对湾大桥公司给予13,750万元。
2011年度主要包括：根据嘉财预【2011】877号、【2011】89号抄
告单，由市给予人18,000万元，对湾大桥公司给予
15,000万元。
2012年度主要包括：根据嘉财预【2012】889号、【2012】115号
抄告单及嘉财企【2012】468号文，对人20,000万元、嘉兴市
湾大桥投资开发公司3,500万元及对嘉兴市国鸿汽车有限
公司6,600万元。
上述过往预计能够延续，近年及未来常态化政策文件包含嘉兴市人民
抄告单嘉办【2012】30号文。文中，从2012年起到2016年止，
为逐步非公路建设问题，健全和完善交通建设可持续发展的还贷机
制，经市研究决定，在市本级出让的土地出让金收入中每年提取3%，作为非收
费公路建设资本金注入。其它常态化政策包括嘉办【2013】37号，关于筹措
干线公路建设的回复中，自2012年至2016年至，各县（市）上年度一
般预算收入加返还性收入减去上解省支出减去上划等单位固定减去安
排援疆援藏及省内扶持和相关捐款后的1.5%直接拨付至人母公司嘉通
。
第二，除常态化外，人是嘉兴市重要的投资建设和运营管
理主体，区位优势明显，得到了市、市的大力支持，包括拨款、税
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