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资产定价中可转债的期权属性分析

一、可转债与期权的基础关联：概念与本质衔接

要理解可转债的期权属性在资产定价中的作用，需先从概念底层建立两者的逻辑联系——可转债的“混合属性”本质上是债券义务与期权权利的组合，而期权的“权利-义务分离”逻辑则是拆解可转债价值的关键工具。

（一）可转债的基本内涵与结构特征

可转债全称为“可转换公司债券”，是发行人向投资者发行的、在一定期限内依据约定条件可转换为公司股票的债券。从结构上看，它包含三个核心要素：

其一，债券属性：作为“债券”，可转债具有固定收益特征——发行人需按约定利率支付利息（通常低于普通公司债），并在到期日偿还本金。这是可转债的“安全垫”，即使转股