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外国直接投资在我国的实际经济效应

[摘要]外商直接投资对经济既有正面影响，又有负面影响，我国外商直接投资增长迅速，我们不能盲目引进外资，而要合理利用外资。

[关键词]外商直接投资；经济效应；资金；中国

改革开放初期，我国吸引外商直接投资有效地弥补了我国改革开放初期的资金缺口，促进了国民经济的高速增长。到1995年随着我国经济的发展和积累，这一时期的外商直接投资多为非储蓄缺口和非外汇缺口性外资，引进外资的主要目的是促进产业重组、结构升级。

1983～2002年，我国外商直接投资累计额3964.31亿美元。外商直接投资占我国国内生产总值GDP的比重也一直呈上升趋势，由1985年的0.54%上升到1998年4.7%.由此可见，外商直接投资在我国经济中起着越来越重要的作用。但同时，我们还应注意到它给我国经济运行带来了诸多不利影响。下面以时间序列数据和截面数据为实际背景，运用经济计量模型，对我国利用外资情况进行实证分析，时间序列数据的样本区间为1985～2002年。

外商直接投资：拉动GDP增长

我国自1983年开始大规模引进外资以来，外商直接投资以平均每年46%的增长率高速增长，到2002年上半年，我国已成为世界第一大外资输入国。考虑这些因素，笔者认为在考察经济增长时，应把外资作为一个单独因素考虑。下面我们以FDI代表外商直接投资实际额，GT代表固定资产投资额，L代表社会劳动者总数，则总产出函数为：Y=f（FDI，GT，L）。在实际计量分析中，笔者发现CD（柯布-道格拉斯）函数的回归效果最好，结果如下：

（1）lnGDP=0.39lnGDP（-1）+0.23lnGT+0.14lnFDI+0.25lnL+1.08MA（1）

（5.6）（2.0）（3.6）（7.9）（15.8）

R2=0.998DW=1.8F=1365.7

各项指标显示检验基本合格，外商直接投资增加一倍，可以拉动GDP增长14%，这对经济增长的作用是明显的。当然这里考虑的是总量影响，并没有说明这种增长是单纯外商直接投资企业对GDP的贡献还是通过正的外溢的效应影响其他非外资企业综合作用GDP的结果及其作用的比例是多少。

外商直接投资：带动进出口增加

目前我国对外贸易已达相当规模，2002年我国出口产品总额3255亿美元，比上年同期增长22.3%.大规模的外资引入推动了我国对外贸易的发展。从出口方面看，近年来中国出口发展迅速，外资企业是一支重要力量。我们以Ex代表出口，FDI代表外商直接投资，RE代表汇率，其关系如下：

（2）Ex=0.8Ex（-1）+0.63FDI+0.37RE-0.85AR（1）

（11.3）（2.6）（5.2）（-3.4）

R2=0.99DW=2.5F=334.7

方程显示外商直接投资对出口有很强的促进作用，这与我国对外企的出口导向型政策有关。

进口方面，引进外资直接伴随着大量的进口，大量对华出口信贷都是用于向中国提供亟需的电站、化工、电信、航空等基础设施方面的设备。外国直接投资和对外借款很多是以进口商品的形式使用。而且由于外商投资企业从事加工贸易的比重偏高，一直是进口额大于出口额，其进口额占全国进口额的比重逐年上升，另外一些跨国公司通过从国外母公司高价进口原材料、零配件实现利润转移，达到避税的目的，对我国国际收支的经常项目有负面影响。实证分析如下：

（3）IM=436.8+1.6FDI+0.004GDP+0.82MA（1）

（14.1）（4.7）（1.5）（3.44）

R2=0.99DW=1.72F=288.8

近十年来外资企业进口额占全国进口额的比重一直明显高于其出口额占全国出口额的比重，1996年竟高出近14个百分点，达到54.5%.

外商直接投资：加大通货膨胀压力

使用1985～2000年数据发现货币供应量M2与汇率RE、外资流入CF有如下关系：

（4）LnM2=0.44LnRE+1.07LnCF+0.97MA（1）

（3.52）（9.34）（14.13）

R2=0.99DW=3.1F=403.7

上式表明外资流入与货币供应量之间有密切关系和较好拟合度。方程显示，外资增加1%就会引起货币供给量增加1.07%.

外资流入对通货膨胀的压力主要体现在以下两个方面：（1）外资流入增加使央行外汇储备增加，导致国内货币供给总量增加，国内总需求膨胀，通货膨胀压力加大。（2）对以机器设备形式投入的外资，国内都需要有相应的人民币配套资金。从近年来世界银行在我国的投资项目的内外资配套的比例看，外资占30%，人民币配套资金占70%.

随着外汇占款在央行资产的比重进一步上升，再贷款比重进一步下降，央行实行对冲调整的余地