互联网电商行业25Q3业绩总结及展望：即时零售转向UE修复，加速打造AI生态闭环.pdfVIP

行

业

及

产

业商贸零售/

互联网电商

2025年12月31日即时零售转向UE修复，加速打造

行

业AI生态闭环

研

究

/——互联网电商25Q3业绩总结及展望

行看好

业

深

度

相关研究本期投资提示：

《即时零售+电商协同深化，AI投入成效⚫线上消费保持稳定增长，以旧换新高基数效应开始显现。据国家统计局，25年1-11月

证初显——互联网电商25Q2业绩总结及展社零总额实现45.6万亿元，同比增长4.0%，全国网上零售额实现14.5万亿元，同比

券望》2025/09/12增长9.1%，实物商品网上零售额同比增长5.7%达11.8万亿元，渗透率同比+0.42pct

研《盈利分化，即时零售开拓增量——互联至25.9%。去年以旧换新政策刺激下高基数效应显现，异地快递业务量及实物商品网上

究

报网电商25Q1业绩总结及展望》零售额增速均同步出现下滑。据国家邮政局，25年1-11月，快递业务量累计完成

告2025/06/041807.4亿件，同比增长14.9%，高于同期实物商品网上零售额约9.2pct，相较于25H1

的15.6pct显著收窄。各大平台GMV也受高基数影响出现不同程度下滑，京东Q3

GMV增速环比显著降低，阿里本季APP月活同比快速提升，Q3GMV保持中个位数稳

健增长，拼多多GMV放缓幅度继续收窄。

⚫双十一拉长周期简化玩法实现稳健增长，AI产品加速迭代抢占C端心智。2025年双11

证券分析师大促各大电商平台普遍提前开启时间，周期平均延长3天，长周期常态化，模糊促销边

赵令伊A0230518100003界，挖掘消费潜力。主要平台促销规则持续简化，采用立减、直降等简单玩法，提升消

zhaoly2@费者购物体验。据易观数字商业，25年双11大促全周期（10月9日-11月11日）淘

联系人天/京东/抖音/拼多多/快手分别同比增长9.3%/8.3%/13.9%/11.7%/9.3%。25Q3我国

张蕴达A0230125030003AI产业竞争进一步加剧，四大互联网集团（阿里、百度、抖音、腾讯）共完成182次

zhangyd@大模型发布/更新/迭代，技术追求从“大而全”转向“精而强”，细分赛道上聚焦参数

规模优化、上下文长度提升及推理能力成长，加大投入推动C端应用落地并持续提升

用户体验，AI业务的价值挖掘和份额竞争预计将进一步强化。

⚫即时零售行业竞争见顶，平台战略转向差异化。Q3初期即时零售行业竞争见顶，各大

平台在冲击单量新高的战略指引下空前投入应对竞争维护份额，行业“泡沫型”单量不

断向上突破的同时即时零售心智也得到有效培育。9月以来随着即时零售进入淡季以及

各大平台策略转向，行业竞争格局趋稳，电商+即时零售协同得到有效验证。我们认

为，当前即时零售已开启下半场竞争，各大平台由C端价格的直接补贴抢占消费者心智

转向差异化竞争策略以实现UE改善，寻求差异化与共赢或将成为最终出口，看好后续

季度各大平台利润端的持续修复。