中金公司-A股市场2026年展望：乘势笃行-20251109-35页.pptx

证券研究报告2025.11.09

A股市场2026年展望：乘势笃行

2025年“已过重山”。2025年中国股票在全球市场中表现优异，上证指数创出十年新高。我们在2025年A股展望《已过重山》中认为底部时期已过、市场风险偏好强于2024年、配置上景气投资重回视野，今年市场走势、风格及节奏均较为符合我们前期判断。今年全球和国内经济趋势未发生重大变化，超预期方面在于叙事反转，宏观层面是全球货币秩序重构，产业层面是AI科技革命和我国创新的突破。

2026年“乘势笃行”：A股“9.24”以来的震荡上行行情仍有望延续，但经历一定估值修复后，基本面重要性进一步上升。展望2026年