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一、并购如何创造公司价值
并购既是公司走向发展壮大、外延扩张的必然之径，也是持续的协同、体现管理
智慧的整合过程。结合公司金融并购创造价值的一般规模，我们提炼了公式“并
购创造价值并购标的市场公允价值-买入价格+长期协同效应”，这一公式可以
理解并购对公司价值的创造活动。有趣的是，在欧美成熟市场公司金融文献中，
大多数并购公告宣布后，“收购方市值下跌，而被收购方市值提升”，这说明成
熟市场一般认为买家把资产“买贵了”。
该公式揭示了并购价值创造的三个核心以合理估值识别标的、以具备优势
的价格完成交易，以及通过整合
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