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Fama-French三因子模型的A股有效性.docxVIP

Fama-French三因子模型的A股有效性.docx

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    Fama-French三因子模型的A股有效性

    一、引言

    资产定价模型是金融研究的核心命题之一，其核心在于揭示资产收益与风险之间的内在关系。自资本资产定价模型（CAPM）提出以来，学者们不断探索更贴合市场实际的定价框架。1993年，Fama与French提出的三因子模型（Fama-FrenchThree-FactorModel）通过引入市值因子（SMB）和价值因子（HML），突破了CAPM仅以市场风险（β）解释收益的局限，成为现代资产定价领域的里程碑式成果。该模型在美股市场的有效性已被大量实证研究验证，但其在新兴市场的适用性始终存在争议。

    中国A股市场作为全球第二大股票市场，具有投资者结构以

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