章企业战略与财务战略财务战略一.pdfVIP

第四节财务战略

一、财务战略概述

（一）财务战略的内涵与特征

1.财务战略的本质

财务战略是企业战略的一个子系统。财务战略关注的焦点是企业资本资源的合理配置与有

效使用，这是财务战略不同于其他各种战略的质的规定性。财务战略在中具有重要

的地位，财务战略作为职能战略，既为公司整体战略服务，又为公司经营战略服务。

2.财务战略的特征

（1）从属性。财务战略应体现企业整体战略的要求，为其筹集到适度的并有效合

理投放，以实现企业整体战略。

（2）系统性。财务战略应当始终保持与企业其他战略之间的动态联系，并努力使财务

战略能够支持其他子战略。

（3）指导性。财务战略应对企业运筹进行总体谋划，规定企业运筹的总方向、

总方针、总目标等重大财务问题。财务战略一经制订便应具有相对稳定性，成为企业所有财

务活动的行动指南。

（4）复杂性。财务战略的制定与实施较企业整体战略下的其他子战略而言，复杂程度

更高。

企业价值与价值实现的计量可通过资本增值来体现。由于价值计量不同，产生的价

值计量也不同，资本增值可表现为经济增加值和市场增加值。

（二）财务战略目标

在财务管理中，战略的选择和实施是企业的根本利益所在，战略的需要高于一级，企业

财务管理必须根据企业总目标的要求，与企业战略相匹配，制定切合实际的企业财务战略目

标。

财务战略目标是目标中的目标。财务战略目标的根本是通过资本的配置与

使用实现企业价值最大化。

企业价值是指企业的内在价值，即企业将要为其权益所有者创造的一系列期望的未来现金

流的净现值，是预测期股权现金流的当前价值。

价值实现是指通过与股东和外部投资者进行有效沟通，提高价值创造与价格之间的

相关性，避免管理期望价值与市场预期价值的差异，使经营绩效有效地反映于资本市场的股

东投资效益。

（三）财务战略分类

财务战略按财务活动内容划分，可分为融资战略、投资战略、收益分配战略等。从资本

筹措与使用特征的角度，财务战略可划分为扩张型、稳健型和防御型三种类型。

1.扩张型财务战略

扩张型战略，又称为进攻型的财务战略，是为了配合公司的战略和多元化战略而

展开的。这种财务战略是以实现公司资产规模的扩张为目的的。这种财务战略的特点是公司

对外投资规模不断扩大，现金流出量不断增多，资产率下降，负担增加。通过新的

产品或市场发展空间，可能会给公司未来带来新的利润增长点和现金净流量。一旦投资，公司

财务状况可能，甚至导致公司。

2.稳健型财务战略

稳健型财务战略，又称为稳健发展型或加强型、平衡型财务战略。它是为配合公司实施

对现有产品或服务的市场开发或市场渗透战略而展开的。它是以实现公司财务业绩稳定增长

和资产规模平稳扩张为目的的一种财务战略。

该种战略的特点是充分利用现有资源，对外集中竞争优势，兼有战略防御和战略进攻的

双重特点，通常是一种过渡性战略。其典型的成功案例如的佳能公司，它通过不断加强

其在精密机器、精密光学、微电子与激光领域的技术能力，从而使其产品在激烈的市场

竞争中一直处于不败之地。但是，当公司现有产品或服务本身已属夕阳产业，发展前景暗淡，如

果仍然实行这种财务战略，则可能给公司带来财务，影响公司未来能力和现金流

量。

3.防御型财务战略

防御型财务战略，又称为防御收缩型的财务战略，主要是为配合公司的收缩、剥离、清

算等活动展开的。这种财务战略是以预防出现财务和求得及新的发展为目的的。

该种战略的优点是公司财务状况稳健，为将来选择其他财务战略积聚了大量现金资源，

其成功案例如克莱斯勒公司在20世纪80年代末实行的管理和我国TCL盈

利的非业务；它的缺点是公司会因此而失去一部分产品领域和市场空间，若不能及时创

造机会调整战略则会影响公司未来的增长和现金流量，目前我国有相当一些企业不景气就

是由于这一造成的。

（四）财务战略选择

1.基于经济周期的财务战略选择

从财务的观点看，经济的周