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股息贴现模型的永续增长率参数敏感性.docxVIP

股息贴现模型的永续增长率参数敏感性.docx

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    股息贴现模型的永续增长率参数敏感性

    引言

    在价值投资的领域里，股息贴现模型（DDM）是最具代表性的估值工具之一。它的核心逻辑朴素而深刻：股票的内在价值等于其未来所有股息现金流的现值之和。然而，当我们将目光投向模型的“长期端”——永续增长阶段时，一个看似不起眼的参数却往往成为估值结果的“胜负手”，这就是永续增长率（PerpetualGrowthRate）。哪怕只是1个百分点的变动，都可能让内在价值的计算结果产生两位数的波动。这种“牵一发而动全身”的敏感性，既彰显了永续增长率在模型中的关键地位，也折射出估值实践中“细节决定成败”的真理。

    本文将从DDM的基本框架出发，逐层剖析永续增长率的内涵、

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