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增发国债管理汇报2025/12/23汇报人：WPS

CONTENTS目录01增发国债基本概况02增发国债发行策略03增发国债资金使用管理04增发国债风险防控05增发国债后续影响

增发国债基本概况01

国债增发背景经济稳增长需求2023年我国面临经济复苏压力，GDP增速目标5%，增发1万亿元国债用于重大项目建设，拉动投资增长。财政支出缺口2023年全国一般公共预算支出26.7万亿元，收入21.7万亿元，增发国债弥补5万亿元左右的收支差额。民生保障需要2023年全国新开工保障性住房296万套，增发国债支持建设资金，解决中低收入群体住房困难问题。

增发规模与期限2023年增发国债规模2023年10月，我国新增发行1万亿元特别国债，用于支持灾后重建和提升防灾减灾能力，期限以3年、5年为主。2024年增发国债期限结构2024年计划增发的1.5万亿元国债中，10年期及以上长期品种占比约60%，优化债务期限结构。

增发国债发行策略02

发行方式选择公开招标发行2023年财政部采用荷兰式招标发行10年期特别国债，中标利率2.89%，投标倍数达1.8倍，吸引商业银行等机构踊跃认购。定向承销发行2020年抗疫特别国债对国有大行定向发行5000亿元，期限以10年为主，票面利率按同期国债收益率上浮15个基点确定。

发行方式选择储蓄国债发行2024年首期储蓄国债（凭证式）发行300亿元，期限3年和5年，利率分别为2.55%和2.75%，个人投资者通过银行网点及线上渠道购买。续发行机制运用2023年7月对2年期增发国债开展续发行，发行量200亿元，参考前5日平均价格确定发行价格，提升市场流动性。

投资者群体分析商业银行及政策性金融机构作为国债主要持有者，2023年工行、建行等国有大行持有国债占比超40%，注重资产安全性与流动性匹配。保险公司及社保基金2022年全国社保基金增持国债1200亿元，险资配置比例约15%，偏好长期限、收益稳定的国债品种。境外机构投资者截至2023年6月，境外机构持有中国国债规模达3.2万亿元，占比约9%，熊猫债市场吸引力持续提升。

增发国债资金使用管理03

资金投向领域重大战略区域建设重点支持京津冀协同发展，2023年安排超800亿元用于雄安新区启动区基础设施建设，涵盖交通路网与生态廊道。保障性安居工程2024年计划投入650亿元改造城镇老旧小区，如北京朝阳区平乐园小区改造项目，惠及居民超1.2万户。

资金使用流程重大战略项目支持京津冀协同发展，如雄安新区启动区建设，2023年投入超300亿元用于交通网络与生态修复工程。民生保障工程聚焦老旧小区改造，2024年计划投入200亿元改造全国2万个小区，惠及超500万户居民。

资金监管机制年度发行规模2023年新增1万亿元特别国债，其中7500亿元用于灾后重建，2500亿元补充地方财力，期限以3-10年为主。期限结构分布2024年计划发行的增发国债中，3年期占30%、5年期占40%、10年期占30%，平均久期6.2年。

资金绩效评估商业银行及政策性银行配置需求商业银行是国债主要持有者，2023年我国商业银行持有国债占比约45%，政策性银行如国开行常通过一级市场投标增持。保险公司长期配置偏好保险公司注重国债的安全性与收益稳定性，2022年中国平安等险企增持国债超千亿元，持仓占比约20%。境外机构投资趋势近年来境外机构持有中国国债规模稳步上升，截至2023年末持仓占比约10%，主要通过香港离岸市场参与交易。

增发国债风险防控04

市场风险应对经济稳增长需求2023年我国GDP增速目标5%，面对复杂内外环境，增发1万亿元特别国债以加大基建投资，拉动经济回升。财政支出压力2023年全国一般公共预算支出预计27.5万亿元，民生保障、科技创新等领域刚性支出增加，需国债资金补充。全球经济形势影响受美联储加息、地缘冲突等因素影响，2023年全球经济增速放缓至3%，我国需通过国债增发增强发展韧性。

信用风险管控公开招标发行2023年财政部通过公开招标发行1.5万亿元特别国债，中标利率2.58%，吸引商业银行、保险公司等30余家机构参与投标。定向承销发行2020年抗疫特别国债对商业银行定向承销5000亿元，约定持有期1年以上，有效缓解市场流动性压力。

信用风险管控储蓄国债发行2024年第一期储蓄国债（凭证式）面向个人投资者发行，3年期票面利率2.85%，首日销售额度即告罄。柜台市场发行2023年储蓄国债（电子式）通过工商银行等40家银行柜台销售，支持线上线下认购，个人投资者认购占比达92%。

流动性风险管理重大战略项目重点支持国家“十四五”规划明确的102项重大工程，如川藏铁路雅安至林芝段建设，已完成投资超800亿元。民生保障补短板投向老旧小区改造，2