高盛-中国基础材料2026年展望——供应面将决定未来走势（摘要）.docxVIP

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2026-01-14 发布于山西
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高盛-中国基础材料2026年展望——供应面将决定未来走势（摘要）.docx

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https:/股/ww票w研.va究luelist2026年1月5日|8:20PMHKT

中国基础材料

2026年展望——供应面将决定未来走势(摘要)

我们预计2026年中国大宗商品需求将更加稳定，同比增幅大多在-1.3%至+2.0%的区间，较2025年下半年环比微升。尽管以旧换新刺激政策的重点产品发生转变，给下游带来增速放缓压力，但来自房地产行业的风险以及与贸易关税相关的不确定性也已消退。不确定性的幅度较窄——我们对主要不确定性领域（包括汽车和家电、产成品出口、储能和基建）的情景分析显示，在大多数情况下，对中国大宗商品的需求影响为低个位数。

我们认为，对大多数大宗商品而言，供