【中邮-2026研报】英伟达VeraRubin重构AI存储层级，NAND有望成为通胀品.pdfVIP

证券研究报告：计算机|点评报告

发布时间：2026-01-08

行业投资评级

英伟达VeraRubin重构AI存储层级，NAND有望

强于大市|维持

成为通胀品

行业基本情况⚫英伟达VeraRubin全面投产，重构存储架构改善“内存

收盘点位5469.82墙”困境

52周最高5841.52CES2026展会现场，黄仁勋正式宣布其新一代AI超级计算平台

52周最低3966.07VeraRubin已进入全面投产阶段。根据英伟达公布的数据，RubinGPU

搭载第三代Transformer引擎，NVFP4推理/训练算力达到50/35

行业相对指数表现（相对值）

PFLOPS,达到前代Blackwell的5/3.5倍；HBM4带宽22TB/s，为前代

计算机沪深300的2.8倍；晶体管数量3360亿个，为Blackwell的1.6倍。

40%解决上下文存储瓶颈，Rubin平台重构HBM-DRAM-NAND三层存储

35%

30%金字塔存储架构。在AgenticAI时代，智能体需要记住漫长的对话

25%历史和复杂的上下文，这会产生巨大的KVCache。传统的解决方案是

20%

15%将这些数据塞进昂贵的HBM显存中，但HBM容量有限且价格高昂。英

10%

5%伟达为此设计全新的存储架构，推出了由BlueField-4驱动的第三层

0%推理上下文内存存储平台，让每秒处理的token数提升高达5倍。

-5%

2025-012025-032025-052025-082025-102026-01⚫HBM：RubinGPU升级为HBM4，成为与GPU紧紧绑定的

资料来源：聚源，中邮证券研究所“计算核心”

RubinGPU集成了新一代高带宽内存HBM4，其接口宽度较HBM3e

研究所

增加一倍。通过新内存控制器、与内存生态系统的深度协同设计及更

分析师:陈涵泊紧密的计算-内存集成，RubinGPU的内存带宽几乎达到了Blackwell

SAC登记编号:S1340525080001

Email:chenhanbo@的三倍。数量上，每颗RubinGPUHBM4，容量288GB，带宽22TB/s，

分析师:李佩京不再只是GPU附近的“高速缓存”，而是整个系统吞吐的硬约束。单

SAC登记编号:S1340525080003价上，HBM4较3e显著提升，有望明显带动原厂的毛利率提升。

Email:lipeijing@

分析师:王思⚫DRAM：VeraCPU升级为LPDDR5X，负责存放温热数据（KV

SAC登记编号:S1340525080002