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2025年CPA《财务成本管理》期权实务真题

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、单项选择题（本题型共10小题，每小题1分，共10分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案。)

1.甲公司购买乙公司股票的看涨期权，执行价格为50元，期权费为3元。若到期时该股票市场价格为55元，甲公司行权后的盈利额为（）元。

A.2

B.3

C.5

D.8

2.某欧式看跌期权，执行价格为80元，6个月后到期，当前标的股票价格为75元，期权费为5元。该期权的内在价值为（）元。

A.0

B.3

C.5

D.80

3.下列关于布莱克-斯科尔斯模型的表述中，不正确的是（）。

A.该模型适用于欧式期权

B.模型假设不支付股利的欧式看涨期权

C.模型中的无风险利率是指按年计算的连续复利利率

D.模型的希腊字母Delta衡量期权价值相对于标的资产价格变化的敏感度

4.某投资者买入1股股票，同时买入该股票的1份看跌期权（执行价格100元，期权费5元）。该策略称为（）。

A.看涨期权多头

B.看跌期权多头

C.保护性看跌期权

D.牛市价差

5.某公司持有股票多头头寸，同时卖出该股票的看涨期权（执行价格80元）。该策略称为（）。

A.看涨期权空头

B.保护性看涨期权

C.牛市价差

D.跨式组合

6.假设某看涨期权的Delta为0.6。若标的股票价格上涨1元，该看涨期权价格预计将（）元。

A.上升0.6

B.上升1

C.上升1.6

D.下降0.6

7.企业拥有一项投资机会，若市场前景好则能产生高收益，前景差则可能亏损。该企业可以选择未来根据市场情况决定是否投资。这种期权属于（）。

A.放弃期权

B.延迟投资期权

C.扩张期权

D.灵活生产期权

8.在运用Delta套期保值时，若标的资产价格上涨导致期权Delta增大，为保持Delta中性，应（）。

A.减少多头看涨期权头寸

B.增加多头看涨期权头寸

C.减少空头看涨期权头寸

D.增加空头看涨期权头寸

9.根据期权平价理论，以下关系式中正确的是（）。

A.看涨期权价格+看跌期权价格=标的资产价格+执行价格现值

B.看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产价格-执行价格现值

C.看涨期权价格+执行价格现值=标的资产价格+看跌期权价格

D.看涨期权价格-执行价格现值=看跌期权价格-标的资产价格

10.已知某股票看涨期权和看跌期权具有相同的执行价格、到期日和波动率，看涨期权价格为8元，看跌期权价格为4元。在不考虑其他因素的情况下，期权平价关系表明标的股票的当前价格最接近于（）元。

A.4

B.8

C.12

D.16

二、多项选择题（本题型共5小题，每小题2分，共10分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出所有你认为正确的答案。每小题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。)

11.下列关于看涨期权和看跌期权内在价值的表述中，正确的有（）。

A.看涨期权的内在价值等于标的资产价格减去执行价格，若结果为负则等于零

B.看跌期权的内在价值等于执行价格减去标的资产价格，若结果为负则等于零

C.看涨期权的内在价值总是正的

D.看跌期权的内在价值总是正的

12.影响布莱克-斯科尔斯模型计算结果的参数包括（）。

A.标的资产当前价格

B.期权执行价格

C.期权到期时间

D.标的资产预计股利

13.下列期权策略中，属于牛市价差的有（）。

A.买入一个执行价格为K1的看涨期权，同时卖出另一个执行价格为K2（K2K1）的看涨期权，两期权到期日相同

B.卖出一个执行价格为K1的看涨期权，同时买入另一个执行价格为K2（K2K1）的看涨期权，两期权到期日相同

C.买入一个执行价格为K1的看跌期权，同时卖出另一个执行价格为K2（K2K1）的看跌期权，两期权到期日相同

D.卖出一个执行价格为K1的看跌期权，同时买入另一个执行价格为K2（K2K1）的看跌期权，两期权到期日相同

14.关于Delta套期保值，下列表述正确的有（