资本资产定价模型：理解与应用.pdfVIP

【考点七】资本资产定价模型（熟练掌握）

☆考点精讲

项目要点阐释

含义资本资产定价模型反映的必要收益率与β值（系统性风险）的线

功能资本资产定价模型的主要内容是分析风险收益率的决定因素和度量方法

R=R+β×（R-R）

fmf

其中：（R-R）称为市场风险溢价，它反映的是市场作为整体对风险的平均“容

mf

忍”程度。对风险的平均程度越低，越厌恶风险，要求的收益率就越高，

计算

市场风险溢价就越大；反之，市场风险溢价则越小

某项资产的风险收益率是该资产的β系数与市场风险溢价的乘积。即：该项资

产风险收益率=β×（R-R）

mf

【例题·单选题】有甲、乙两种，甲的必要收益率为10%，乙要求的风险收益率是甲的1.5

倍，如果无风险收益率为4%，则根据资本资产定价模型，乙的必要收益率为（）。（2019年第Ⅰ套）

A.12%

B.16%

C.15%

D.13%

【】D

【解析】必要收益率=无风险收益率+风险收益率，甲的必要收益率=4%+甲的风险收益率=10%，求得：甲

的风险收益率=6%。乙的风险收益率=6%×1.5=9%，乙的必要收益率=4%+9%=13%。

【例题·单选题】关于系统风险和非系统风险，下列表述错误的是（）。（2019年第Ⅰ套）

A.市场的系统风险不能通过组合予以消除

B.若组合中各收益率之间负相关，则该组合能分散非系统风险

C.在资本资产定价模型中，β系数衡量的是投资组合的非系统风险

D.某公司新产品开发失败的风险属于非系统风险

【】C

【解析】在资本资产定价模型中，计算风险收益率时只考虑系统风险，不考虑非系统风险，β系数衡量的是

系统风险。所以，选项C错误。

【例题·判断题】两项资产的收益率具有完全负相关关系时，则该两项资产的组合可以最度抵消非系统

风险。（）（2019年第Ⅱ套）

【】√

【解析】当两项资产的收益率完全负相关时，两项资产的非系统风险可以充分地相互抵消，甚至完全消除。

这样的组合能够最大程度地降低风险。

【例题·多选题】关于资本资产定价模型，下列正确的有（）。（2018年第Ⅱ套）

A.该模型反映资产的必要收益率而不是实际收益率

B.该模型中的资本资产主要指的是债券资产

C.该模型解释了风险收益率的决定因素和度量方法

D.该模型反映了系统性风险对资产必要收益率的影响

【】ACD

【解析】资本资产定价模型中，所谓资本资产主要指的是资产，选项B错误。

【例题·判断题】依据资本资产定价模型，资产的必要收益率不包括对公司特有风险的补偿。（）（2017

年第Ⅰ套）

【】√

【解析】资本资产定价模型中，某资产的必要收益率是由无风险收益率和资产的风险收益率决定的。而风险

收益率中的β系数衡量的是资产的系统风险，公司特有风险作为非系统风险是可以分散掉的。

【例题·单选题】某上市公司2019年的β系数为1.24，短期国债利率为3.5%。市场组合的收益率为8%，

投资者投资该公司的必要收益率是（）。

A.5.58%

B.9.08%

C.13.52%

D.17.76%

【】B

【解析】必要收益率=3.5%+1.24×（8%-3.5%）=9.08%。

【例题·多选题】根据资本资产定价模型，下列关于β系数的中，正确的有（）。

A.β值于0

B.市场组合的β值恒等于1

C.β系数为零表示无系统风险

D.β系数既能衡量系统风险也能衡量非系统风险

【】