【国盛-2026研报】2026年新能源车年度策略：产业盈利复苏，技术持续升级.pdfVIP

证券研究报告|行业策略

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20260111

年月日

电力设备

产业盈利复苏，技术持续升级——2026年新能源车年度策略

新能源车：国内新能源车景气延续，全球电动化长期趋势不变。增持（维持）

1）中国：财政部将对2026年报废更新和置换更新新能源车分别补贴车价

的12%和8%。2025年1-11月新能源重卡销量同增178%。运营成本优行业走势

势日益凸显下，后续需求有望稳定提升。

电力设备沪深300

2）欧洲：2025年1-10月销量同增30%，碳排放标准预计将促进中低端70%

电动车需求。看好后续电车需求持续放量。

54%

3）美国：2025年1-11月新能源车销量及渗透率同比下降2%和0.4pct。38%

换届后新能源车补贴存在一定不确定性。当前电动化率不足10%，长期仍

有巨大发展空间。22%

根据乘联会数据，2025年1-11月我国新能源车出口同比增长达63%，我6%

国新能源汽车出口主要是欧洲、亚洲两大市场，而美洲市场也在逐步崛起。-10%

预计2026年全球/中国/欧洲/美国新能源车销量为2475/1515/466/162万2025-012025-052025-092026-01

辆，同比+18%/15%/20%/5%，对应全球动力电池需求量超1300GWh。作者

电池及材料：供需格局持续改善，中游材料涨价可期。电池环节格局清晰，

分析师杨润思

2025年1-10月宁德时代份额小幅提升。正极环节，三元中镍高电压增长

执业证书编号：S0680520030005

势头强劲，有望随海外电动车需求修复而提升；碳酸锂价格的快速上涨进

邮箱：yangrunsi@

一步增强了磷酸铁锂行业的挺价意愿。负极环节，行业集中度较高，年内

分析师林卓欣

价格出现小幅上涨。电解液环节，六氟磷酸锂供需持续改善，年内价格回

执业证书编号：S0680522120002

升显著。隔膜环节，行业新增产能放缓，盈利回升可期。箔材环节，铝箔

邮箱：linzhuoxin@

加工费维持稳定，铜箔年内加工费略有回升。随着政策推动锂电产能优化，

预计各环节供需格局将持续改善，龙头份额及盈利水平将进一步提升。相关研究

新技术：看好固态电池、钠电池等新技术新材料加速渗透。1、《电力设备：国