2026年证券行业策略报告：券商新周期：盈利上行、格局进化与低估值修复.docxVIP

投资评级：看好（维持）证券研究报告|行业专题报告

证券Ⅱ

2026年1月9日

券商新周期：盈利上行、格局进化与低估值修复

--2026年证券行业策略报告

证券分析师

姓名：陆韵婷

资格编号：S1350525050002

邮箱：luyunting@

姓名：沈晨

资格编号：S1350525090002

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明邮箱：shenchen@

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明

报告要点

n2025年行业整体业绩高增，估值与业绩不匹配

2025年初至11月28日，证券Ⅱ（申万）指数累计涨幅为5.6%，跑输沪深300；香港中资券商指数累计涨幅42.