牧原股份领先成本助穿越周期，双擎共振启价值新程.docx

目录

牧原股份：重提质，启出海，步入发展新阶段 6

再论牧原养殖成本优势的完善的养殖体系，可持续的优化路径 10

养殖成本的管控能力是企业度过周期下行期的核心竞争力 10

牧原养殖成本优势的 饲料、育种、管理体系的深度融合 12

饲料：强大的原料采购能力，低豆粕配方技术助力降本 12

育种：成熟的二元回交体系，杂交优势+高更新率保证生产效率152.2.3养殖过程管理：软硬件共同发力，保障猪只健康 16

2.2.4人员管理：管理层年轻化，高效利润激励机制绑定人才 19

新周期新征程，投资回报期开启 21

盈利预测与估值 24

收入成本拆分与盈利预测 24

估值分析 25