【财通-2026研报】2026年3月全国两会展望.pdfVIP

2026年3月全国两会展望

证券研究报告政策点评/2026.01.12

核心观点

分析师窦子豪2026年全国两会召开在即，我们从以下四个方面对本次两会重点议题及

SAC证书编号：S01605250400032026年全年政策取向和经济走势进行前瞻性研判：

douzh@

分析师张尤财政政策：2025年中央经济工作会议明确实施更加积极的财政政策，优化

SAC证书编号：S0160525070001

zhangyou@推进“两新两重”。为落实会议部署，发改委、财政部优化升级“两新”补

贴范围和标准，新增老旧小区加装电梯、养老院设备和智能眼镜等领域，并

相关报告提前下达625亿元超长期特别国债予以支持；与此同时，约2200亿元资金

安排投向“两重”项目建设。在此背景下，我们预计2026年财政有望更加

1.《产业前瞻系列1：“十五五”城市更新

掘金蓝图》2026-01-10积极精准，以“真金白银”提内需、助消费、扩投资。

2.《外部因素推高物价》2026-01-09

3.《委内瑞拉对原油的意义》

货币政策：中央经济工作会议和中国人民银行工作会议均提出，要继续实施

2026-01-06

适度宽松的货币政策，稳增长与物价回升并重，灵活运用降准降息等政策工

具。我们预计2026年会逐步落实适度宽松的货币政策，在稳增长、防风险

的双重考量下，年内仍存降准、降息等操作的空间。

产业政策：二十届四中全会和《“十五五”规划建议》提出构建以先进制造

业为骨干的现代化产业体系，并加快高水平科技自立自强。我们预计2026年

产业政策有望坚持“双轮驱动”，以先进制造为基、科技创新为引，重点推

进量子科技、脑机接口、6G、具身智能、商业航天等前沿领域的布局与建设。

宏观经济：宏观经济方面，统计局数据显示2025年上半年我国GDP同比

增长5.3%，三季度同比回落至4.8%。我们预计2026年经济增长仍具韧性。

尽管2025年上半年高基数或形成一定扰动，但积极的宏观政策，配合结构

性改革，或将有效托底并激发内生动能。物价方面，统计局数据显示2025

年12月CPI环比增长0.2%，同比上涨0.8%；同期PPI环比上涨0.2%，同

比降幅较上月收窄0.3pct。随着国补和“反内卷”政策延续，叠加低基数和

输入性通胀的影响，我们预计CPI与PPI或走出通缩。根据财通宏观预测，

2026年全年CPI同比或升至0.4%，12月PPI同比增速或提至0.2%。

投资建议：从政策导向看，我们认为科技创新与先进制造将是未来发展主线。

同时我们对2026年GDP增速保持信心，尤其是考虑到CPI和PPI或走出