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配对交易的协整关系稳定性分析

一、引言

在金融市场的量化交易策略中，配对交易因其“市场中性”的特性和相对可控的风险，成为机构与个人投资者关注的重点。这一策略的核心逻辑是寻找具有长期均衡关系的资产对，当短期价格偏离均衡时进行套利，待价格回归后平仓获利。而这种长期均衡关系的数学表达，正是计量经济学中的“协整关系”。然而，真实市场中资产价格受宏观环境、基本面事件、交易行为等多重因素影响，协整关系并非一成不变。其稳定性直接决定了配对交易策略的有效性——若协整关系频繁失效，策略可能因误判“偏离-回归”信号而产生亏损。因此，深入分析协整关系的稳定性，既是理解配对交易底层逻辑的关键，也是优化策略、提升实战表