长期筹资决策与债券发行价格分析.pdfVIP

【专题十】长期筹资决策

、考点

（一）配股

1.配股条件

拟配售数量不超过本次配售前股本总额的30%；股东应当在股东大会召开前公开

承诺认配的数量。

2.配股价格

配股一般采取网上定价的方式。配股价格由主承销商和人协商确定。

3.除权价格（除息日）

4.配股权价值

（二）增发

1.对象的比较

公开增发非公开增发

没有特定的对象，市场上的投资机构投资者（财务投资者和战略投资者）、大

者均可以股东和关联方

2.增发条件的比较

公开增发非公开增发

①三个年度连续（扣除非经常性损益后的净利润与没有过多条件上的

扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据）；②三个限制。以往记录未

年度加权平均净资产率平均不低于6%（扣除非经常性损益后能满足公开融资条件，

的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产报但又重展机遇

酬率的计算依据）。③三年以现金方式累计分配的利润不少的公司可采用非公开增

于三年实现的年均可分配利润的30%。发

3.定价方式的比较

公开增发非公开增发

价格应不低于公告招股意向书前20个日价格应不低于定价基准日前20个

公司均价或前1个日的均价日公司均价的90%

4.方式的比较

公开增发非公开增发

现金现金以及股权、债权、无形资产、固定资产等非现金资产

（三）长期借款有效年利率计算

1.有补偿余额

有效年利率＝报价利率/（1－补偿余额比例）

2.贴现法付息

有效年利率＝报价利率/（1－报价利率）

（四）债券价格

1.分期付息到期还本债券

债券价格=面值×计息期票面利率×（P/A,i,n）+面值×（P/F,i,n）

式中：i-计息期市场利率；n-计息期数。

（1）当市场利率等于票面利率时，价格等于债券面值，属于平价；

（2）当市场利率大于票面利率时，价格小于债券面值，属于折价；

（3）当市场利率小于票面利率时，价格大于债券面值，属于溢价。

2.到期一次还本付息债券

债券价格=（面值+面值×票面利率×n）×（P/F,i,n）

式中：i-场利率;n-债券年限

（五）租赁与的决策分析

1.租赁性质的判断

按照我国的准则，满足以下一项或数项的租赁属于融资租赁。

（1）在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人；

（2）承租人有租赁资产的选择权，所订立的价格预计远低于行使选择权时租赁资产的

公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权；

（3）租赁期占租赁资产可使用年限的大部分（通常解释为等于或大于75%）

（4）租赁开始日最低租赁付款额的现值几乎相当于（通常解释为等于或大于90%）租赁开始日

租赁资产的公允价值；

【提示】在计算现值时，按照税前借款（有担保）利率作为折现率，其是租赁性质还没有

判断出来，不知租赁费是否可以抵税。

（5）租赁资产性质特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用。

判断结论：

（1）属于经营租赁性质的，其租赁费支出，按照租赁期均匀扣除。

（2）属于融资租赁性质的，其租赁费支出，按照规定构成融资租赁租入固定资产价值的部分应

当提取