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2025CFA《Derivatives》练习题及答案

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

考生须知：本试卷共包含25道选择题和5道简答题，请仔细阅读题目要求，在答题卡上正确填涂选项或作答。

一、选择题（本部分共25道题，每题2分，共50分。每题只有一个最佳答案。）

1.一家公司为了对冲其未来六个月的欧元现金流出，可以使用的衍生品工具包括：

A.欧元看跌期权

B.欧元看涨期权

C.欧元远期合约

D.欧元期货合约

2.根据无套利定价理论，一个欧式看跌期权的价格必须小于其标的资产的当前价格减去执行价格现值，这个不等式被称为：

A.预期理论

B.一价定律

C.put-callparity（看跌-看涨平价）

D.布莱克-斯科尔斯模型

3.在Black-Scholes-Merton模型中，以下哪个因素的增加会导致看涨期权的价格上升？

A.标的资产的波动率

B.无风险利率

C.期权到期时间

D.执行价格

4.某投资组合包含100股XYZ公司股票，当前股价为50美元。投资者购买了10份XYZ股票的看跌期权，执行价格为45美元，期权费为2美元。如果到期时XYZ股票价格为40美元，该投资组合的净损益最接近于：

A.-500美元

B.0美元

C.100美元

D.200美元

5.衡量衍生品期权价格对标的资产价格变动敏感性的指标是：

A.Delta

B.Gamma

C.Vega

D.Theta

6.假设一个互换合约涉及一方支付固定利率，另一方支付基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）的浮动利率。该合约属于：

A.货币互换

B.利率互换

C.商品互换

D.信用互换

7.在计算投资组合的VaR时，考虑了投资组合中各资产之间的相关性。以下哪种方法通常用于估计相关系数？

A.历史模拟法

B.参数法

C.蒙特卡洛模拟法

D.以上都是

8.某投资者购买了一个远期合约，同意以60美元的价格在三个月后购买原油。如果到期时原油的现货价格为65美元，且无风险利率为每年4%，该投资者的理论盈利（不计交易成本）为：

A.5美元

B.4.93美元

C.0美元

D.-4.93美元

9.以下哪个指标衡量了在正常市场条件下，投资组合价值损失超过VaR的概率？

A.置信水平

B.偏度

C.峰度

D.压力系数

10.一个投资者建立了跨式期权策略，同时购买了一个执行价格为50美元的看涨期权和执行价格为50美元的看跌期权，两者到期时间相同。如果到期时标的资产价格为60美元，该策略的损益情况是：

A.无限盈利

B.最大亏损为支付的期权费总和

C.盈利为(60-50)-期权费

D.亏损为(50-60)-期权费

11.期权的时间价值受到多种因素的影响，以下哪个因素不会随着时间的推移而减少？

A.标的资产价格波动率

B.期权到期时间

C.无风险利率

D.标的资产价格与执行价格之间的差额

12.在使用二叉树模型对期权进行定价时，需要估计以下哪个参数？

A.标的资产上涨和下跌的比例

B.无风险利率

C.期权到期时间

D.以上都是

13.某公司发行了一款与利率挂钩的债券，债券的票面利率会根据某个基准利率（如SOFR）进行调整。这种债券属于：

A.浮动利率债券

B.固定利率债券

C.零息债券

D.可转换债券

14.互换期权（SwapOption,SWAP）赋予持有人在未来某个时间决定是否进入一个利率互换合约的权利。这个权利是：

A.看涨期权

B.看跌期权

C.美式期权

D.欧式期权

15.衡量期权价格对波动率变动敏感性的指标是：

A.Delta

B.Gamma

C.Vega

D.Theta

16.在风险管理中，压力测试是为了评估投资组合在极端市场条件下的表现。以下哪种情况可能构成压力测试的情景？

A.标的资产价格小幅下跌

B.市场波动率轻微上升

C.资产相关性在