【德邦-2026研报】市场分歧加剧.pdfVIP

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证券研究报告|策略点评

2026年01月14日

策略点评

市场分歧加剧

证券分析师

程强[Table_Summary]

投资要点：

资格编号：S0120524010005

邮箱：chengqiang＠

翟堃摘要。2026年1月14日周三，A股市场大幅波动，成交额逼近4万亿；国债期

资格编号：s0120523050002货市场震荡分化；商品指数上涨，银、锡涨8%。

邮箱：zhaikun＠

高嘉麒一、市场行情分析

资格编号：S0120523070003

邮箱：gaojq＠1）股票市场：波动加剧，继续放量

冲高回落，市场维持高额成交。今日市场冲高回落，波动加剧，早盘市场呈现普涨

研究助理

格局，上证指数一度上涨1.2%逼近4200点，午后开启调整，截至收盘上证指数

小幅下跌0.31%，报收4126.09点；深证成指上涨0.56%，报14248.60点；创业

板指上涨0.82%，报3349.14点。全市场成交额达3.99万亿，再创历史新高，较

相关研究前一交易日放量约3000亿元/+7.8%，显示市场交投热度持续高涨。个股层面，全

市场2742只股票上涨、2591只股票下跌。

图1：市场调整，维持高额成交

资料来源：Wind，德邦研究所

盘中降温，AI应用强势。今日市场午后出现快速回落，或主要受融资保证金比例

上调影响。沪深北交易所发布通知，经中国证监会批准，将融资保证金最低比例从

80%提高至100%，调整仅限于新开融资合约。我们认为这一逆周期调节措施旨在

降低杠杆水平，引发部分高杠杆资金获利了结，导致指数震荡。板块方面，AI应用

维持强势，拼多多合作商、小红书平台指数分别上涨6.63%、5.71%，上海市人民

政府办公厅印发《上海市促进服务业提质增效和消费提振扩容联动发展的若干措

施》，支持电商平台、生活服务类平台等综合性平台企业创新发展，支持发展AI

微短剧，建设AI微短剧集聚区和公共服务平台，完善微短剧摄制服务联盟工作机

制。各类政策加持之下，AI应用或加速普及。今日领跌板块集中在红利方向，红利

指数下跌0.96%，银行、非银、房地产、交通运输、煤炭、食品饮料行业指数分别

下跌1.75%、1.01%、0.96%、0.81%、0.72%、0.71%，或表明当前市场风险偏好

维持相对高位。

市场良性调整，慢牛格局延续，关注短期政策影响。尽管今日午后市场出现震荡调

整，但全市场成交额仍维持在历史高位，显示资金活跃度未减。我们认为当前市场