【国联民生-2026研报】非银金融行业点评：逆周期调节重要举措，引导市场长牛慢牛发展.pdfVIP

非银金融行业点评

逆周期调节重要举措，引导市场长牛慢牛发展glmszqdatemark

2026年01月15日

事件：2026年1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资推荐维持评级

保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至

100%。此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期[Table_Author]

仍按照调整前的相关规定执行。

短期融资交易杠杆收缩，新增融资资金规模或承压。2023年8月，为活跃资本

市场，沪深北交易所将融资保证金比例从100%降低至80%，融资规模和交易额

稳步上升。近期，融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，适度提高融资保证

分析师刘雨辰

金比例回归100%，有助于适当降低杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进

执业证书：S0590522100001

市场长期稳定健康发展。本次调整是一项逆周期调节措施，有望在市场过热或杠邮箱：liuyuch@

分析师耿张逸

杆风险上升时，通过提高保证金比例来适度降低市场杠杆水平，防范过度投机引

执业证书：S0590524100001

发的市场波动风险。融资保证金比例提至100%，投资者融资买入证券时，利用邮箱：gzhy@

杠杆放大买入规模的能力受到限制。我们认为短期或将减少新增融资资金的入市

规模，但长期有助于股市健康稳定发展。相对走势

长期有望引导市场长牛慢牛发展，提升股市抗风险能力。回顾过往几轮调整情况：非银行金融沪深300

30%

2015年11月为抑制过热风险，沪深交易所将融资保证金最低比例从50%上调

17%

至100%，调整实施后1/3/5个交易日沪深300指数涨跌幅分别为+0.01%/-

0.59%/+0.26%；2023年8月为活跃市场，沪深北交易所将融资保证金最低比3%

例从100%下调至80%，调整实施后1/3/5个交易日沪深300指数涨跌幅分别

-10%

为+0.74%/-0.64%/-0.66%，政策调整短期对市场的影响相对有限。2026年12025/12025/72026/1

月14日再度将融资保证金比例调整回100%。该调整是逆周期调节的重要举措，相关研究

核心目的是防范融资交易过度杠杆化引发的市场波动风险。截至2026年1月131．保险行业2026年度投资策略：资负共振迎