【国元(香港)-2026研报】IGG（00799）：长青与新作协同发力，积极探索非SLG赛道.pdfVIP

买入长青与新作协同发力，积极探索非SLG赛道

IGG（799.HK）2026-01-14星期三

【投资要点】

➢收入结构优化，利润稳健增长

目标价：4.77港元公司在上半年实现总收入27.2亿港元，与去年同期基本持平。这一数据在

现价：3.83港元宏观经济环境依然充满挑战、游戏行业竞争日趋白热化的背景下，彰显了

预计升幅：24.6%公司业务基本盘韧性。值得注意的是公司盈利端表现，得益于AI技术的

全面应用以及投流分发环节的优化，使得成本和费用控制取得卓越成效，

公司研发与行政开支比例有所降低。得益于此，2025年上半年公司录得权

重要数据

益股东应占溢利约3.22亿港元。

日期2026-01-13

收盘价（港元）3.83➢长青与新作协同发力，积极探索非SLG赛道

总股本（亿股）11.76在游戏业务板块，公司通过“长线运营+持续创新”的策略，构建了一个

总市值（亿港元）45.04层次分明的产品组合。《王国纪元》作为公司的旗舰产品和SLG市场的

净资产（亿港元）33.13标杆之作，《王国纪元》上市多年依然保持着强大的生命力。根据时代财

总资产（亿港元）44.53经以海外上线3年以上且海外双端预估收入统计的《2025年中国游戏出

52周高低（港元）5.64/2.79海常青榜》，《王国纪元》排在第14位。次新主力产品《Doomsday:Last

每股净资产（港元）2.78Survivors》与《VikingRise》已经成长为集团营收的中坚力量。年内上线

数据来源:Wind、国元证券经纪(香港)整理的重点新品《TycoonMaster》的市场表现良好，成功切入非SLG市场。

此外，公司储备的针对女性玩家的“PSS项目”等也在积极推进中。

主要股东➢业务处于调整阶段，维持买入评级

我们认为IGG正处在关键调整阶段，仍在不断打磨新游戏产品。目前公

DukeOnline16.48%

司凭借其成熟的全球化运营体系，成功构建了“常青树游戏+多元化新品

EdmondOnline13.05%

+高增长APP”的立体化产品矩阵，有效对冲了单一产品的生命周期风险。

公司通过覆盖全球主要市场的研运一体化网络，能够在全球范围内高效获

取用户、进行精细化运营和实现最大化商业价值。综合来看，凭借其核心

相关报告产品稳定流水贡献、高速增长的APP业务、行业领先的游戏开发水平以

IGG799.HK-

（）首发报告及深厚的全球化运营能力，公司能够实现稳定业绩增长，因此给予公司对