【华宝-2026研报】基金配置策略报告（2026年1月期）：权益市场多点开花，建议关注景气主线.pdfVIP

2026年01月14日证券研究报告|公募基金月报

权益市场多点开花，建议关注景气主线

20261

基金配置策略报告（年月期）

投资要点

分析师：孙书娜近期市场回顾：2025年12月，权益市场方面，主要指数12月均收涨；周期、

分析师登记编码：S0890523070001成长板块表现亮眼，价值板块阶段性落后。分行业而言，国防军工、有色金属、

电话：021通信涨幅靠前，房地产、食品饮料、医药跌幅相对较深；主要权益基金指数全

邮箱：sunshuna@数收涨，万得主动股基、万得偏股混合型基金指数、万得普通股票型基金指数

分别录得2.01%、3.06%、2.45%。债券市场方面，12月债市整体弱势震荡，

分析师：王骅长端、超长端表现较差，期限利差持续扩大，利率曲线陡峭化。纯债基金类指

分析师登记编码：S0890522090001数震荡走平，万得中长期纯债型基金指数、万得债券指数型基金指数、万得短

电话：021期纯债型基金指数分别收涨0.06%、0.09%、0.12%；而一级债基、二级债基和

邮箱：wanghua@可转债基金指数表现随权益市场走强，分别收涨0.26%、0.61%、3.10%。

主动权益基金优选指数配置思路：2025年12月以来，市场整体呈防御向进

研究助理：张琦炜

攻切换迹象，市场风险偏好回升。中央经济工作会议确立“稳中求进、提质增

邮箱：zhangqiwei@

效”总基调，政策重心转向调结构、强动能，聚焦扩内需、反内卷和科技创新，

“人工智能+”行动进入深化落实阶段。在美日欧货币政策错位驱动美元走弱、

销售服务电话：

人民币升值的大环境下，当前资金面持续支撑、政策环境友好与资产重估逻辑

021

持续。弹性方向聚焦：1.“故事+业绩”双驱动的AI产业链、商业航天等，但

1、《静待春季行情，延续均衡配置—

也需密切关注美联储降息预期等外围扰动因素；2.战略资源重估逻辑下，关注

基金配置策略报告（2025年12月期）》

向战略资产转型的相关资源品；3.业绩驱动的传统行业方向，关注化工、工程

2025-12-10

机械等估值合理且ROE有提升空间的板块。

2、《“空窗期”将至，震荡行情中需攻

守兼备—基金配置策略报告（2025年固收类基金优选指数配置思路：

11月期）》2025-11-11纯债基金优选指数——展望1月，债市短期或有反弹但仍以震荡思维看待：一

3、《关注政策信号，多元配置应对风

方面跨年过后扰动有所减弱，且机构普遍担心的公募基金销售新规落地好于预

格切换—基金配置策略报告（2025年

期，但另一方面短期降息概率可能不高，利率下行空间难以打开；此外长端供

10月期）》2025-10-21

4、《关注景气线索，多元配置防御风给压力仍存，且股市春季躁动持续概率较大，以上因素均可能对债市的持续回

险—基金配置策略报告（2025年9月暖造成压力。因此，具体到基金产品层面，我们本期的配置思路延续上期观点，

期）》2025-09-10在保证久期中性的情况下，继续调入波段操作较为灵活的标的。

5、《“反内卷”推升权益风险