联合资信 -熊猫债发行量维持高位，外资发行占比创六年新高——熊猫债市场2025年回顾与2026年展望.docx

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2026-01-19 发布于山西
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熊猫债发行量维持高位，外资发行占比创六年新高

——熊猫债市场2025年回顾与2026年展望

联合资信主权部|程泽宇

2025年熊猫债发行规模突破1,600亿元，高居历史第二位，这主要得益于中国境内市场的融资成本仍具有较大优势、熊猫债相关制度优化政策持续出台、人民币国际化程度持续提升以及人民币汇率走强等因素。本年度，境内市场继续保持低利率环境，熊猫债的平均发行成本继续创历史新低，熊猫债发行人结构更加优化，外资背景的熊猫债发行主体占比创2019年以来新高。

展望2026年，在境内融资成本保持低位、人民币国际化持续推进、再融资需求维持高位以及熊猫债主体多元扩容的背景下，预计