日本济面临二次衰退风险：工业产出与出口双双下滑.pdfVIP

经济展望

二次风险上升...

：制造业PMI和GDP

⚫在的工业部门数据，出现二次的风

险显著增加。8月份工业产出连续第三个月下降，降幅3

为0.5%，制造商预计9月和10月将分别进一步下降0.1602

551

%和2.9%。

500

45-1

40-2

⚫与此同时，9月份的制造业PMI降至49.5，进入收缩区间，GDP

35-3

新订单因日元走强而减少。非制造业PMI也显示出萎缩

30-4

迹象，9月份的综合指数为48.5，远低于50的‘盈亏平衡’25-5

水平。

资料：牛津经济/哈弗分析

⚫随着9月份综合PMI降至49.3，创下自2月来的最低水平，

我们现在预计2010年下半年GDP将出现收缩。我们预

测2011年GDP增长仅为1.1%，而今年的增长率为2.6%。

：出口和工业产出%月

...出口收缩10实际出口

工业生产

⚫工业领域的疲弱似乎既是因为亚洲周期的减弱，也

5

是因为过去一年日元的大幅升值，这影响了企业的

0

能力和信心。