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2025年CPA《财务成本管理》资本结构练习冲刺卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、单项选择题（本题型共10小题，每小题1分，共10分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案。)

1.根据净经营收益理论（NOITheory），公司的加权平均资本成本（WACC）会随着债务融资比例的增加而（）。

A.严格单调增加

B.严格单调减少

C.先减少后增加

D.不变

2.在不考虑税负和破产成本的情况下，根据Modigliani-Miller定理（MM定理I），leveraged公司的价值等于unleveraged公司的价值。这意味着（）。

A.使用债务融资不会增加公司的价值

B.公司的价值完全取决于其有形资产

C.股东会承担全部财务风险

D.债务利息可以在税前扣除，这是价值增加的唯一原因

3.以下关于税盾（TaxShield）的说法中，错误的是（）。

A.债务利息支出可以在税前扣除，从而为公司带来税收节省

B.税盾是公司使用债务融资的一个主要优势

C.税盾的价值等于债务额乘以企业所得税税率

D.在MM定理（有税）的框架下，税盾的价值是杠杆公司价值超过无杠杆公司价值的关键原因

4.计算加权平均资本成本（WACC）时，分母通常代表（）。

A.公司总资产的市场价值

B.公司总负债的市场价值

C.公司总资本（债务与权益的市场价值之和）

D.普通股股本的市场价值

5.使用股利增长模型（DividendGrowthModel）估算普通股成本时，最主要的假设是其股利将永远以一个恒定的速度增长。如果预计股利增长速度不恒定，该模型（）。

A.完全失效，无法使用

B.可以通过分段计算来调整使用

C.仍然可以提供近似值，但应谨慎对待结果的可靠性

D.只适用于非增长型公司

6.在进行EBIT-EPS分析时，每股收益（EPS）达到最低点对应的息税前利润（EBIT）水平被称为（）。

A.临界EBIT

B.最优EBIT

C.盈亏平衡EBIT

D.财务杠杆最大点

7.优序融资理论（PeckingOrderTheory）认为，公司融资倾向于遵循的顺序是（）。

A.首选内部资金，其次优先股，最后债务

B.首选内部资金，其次债务，最后优先股和权益

C.首选外部权益，其次债务，最后内部资金

D.首选银行贷款，其次发行债券，最后发行股票

8.当公司负债比率提高时，其财务杠杆效应会增强，这可能导致（）。

A.普通股的预期收益率降低

B.公司的总风险降低

C.普通股的β系数（Beta）上升

D.债务成本立即上升

9.以下哪种情况下，公司更可能采取激进的资本结构政策（即较高的负债比率）？（）

A.公司处于稳定行业，现金流稳定可预测

B.公司拥有大量变现能力强的非流动资产

C.公司预期未来利率将持续上升

D.公司面临较高的破产成本

10.可转换债券对投资者具有吸引力，主要是因为（）。

A.其票面利率通常低于同等风险水平普通债券的利率

B.投资者可以锁定一个最低的回报率

C.投资者拥有在未来以固定转换价格将债券转换为普通股的权利

D.可转换债券的信用风险通常较低

二、多项选择题（本题型共5小题，每小题2分，共10分。每小题有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出所有你认为正确的答案。每小题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。)

11.下列哪些因素会影响公司的最佳资本结构决策？（）

A.企业所得税税率

B.利率水平及公司信用等级

C.公司资产结构（如固定资产比例）

D.公司管理层的风险偏好

E.行业竞争程度

12.在计算加权平均资本成本（WACC）时，关于权益成本的估计，以下方法中可能使用到的有（）。

A.股利增长模型（GordonGrowthModel）

B.资本资产定价模型（CAPM）

C.债券收益率风险溢价法

D.可比公司法（用于估算Beta）

E.稳定状态自由现金流折现法

13.根据MM定理（有税），增加债务通常会提高公司的价值，主要原因包括（）。

A.债务利息的税盾效应

B.债务融资