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反内卷与科技共振，新周期向阳而生

——电新“风光储”行业2026年投资策略

分析师：曾韬、黄林

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反内卷与科技共振，新周期向阳而生

——电新“风光储”行业2026年投资策略2025年12月28日

核心观点

⚫2025复盘与2026年展望：2025年风光储供过于求局面依旧，反内卷推动电力设备及新能源行业

盈利修复，出海提振盈利。截至2025年12月31日，沪深300指数+17.66%；

创业板指数+49.57%；电新指数+39.47%，行业排名第7/30。136号文加速推荐维持评级

新能源全面入市，2026年反内卷与科技共振，十五五新能源开启新周期，

AIDC配储、海风、光储平价新兴市场需求仍是亮点。分析师

⚫储能：海内外政策市场双轮驱动，中企加速出海。大储为核心增量，北美曾韬

AIDC配储，备电逻辑下需求约从2025年8.9GWh提升至2030年190GW，：010-8092-7653

CAGR约84%，绿电直连逻辑下需求约从2025年78GWh提升至2030年：zengtao_yj@chinastock.com.cn

475GW，CAGR约44%；欧洲未来3-5年将迎来集中落地期（英德波兰）。分析师登记编码：S0130525030001

欧洲工商储、澳洲及新兴市场户储需求旺盛，中企出海订单激增。国内独储黄林

IRR具吸引力，25-27CAGR约37%。工商储从价差套利转向多元价值创造。：010-8092-7627

：huanglin_yj@chinastock.com.cn

⚫风电：量利齐升延续，双海提速打开空间。国内2026年陆风/海风装机或分析师登记编码：S0130524070004

110-120GW/12-16GW，十五五或超120GW/年、海风15GW/年，全球海风25-

30年CAGR达27%。克制内卷+质量意识提升，陆风机组价格企稳，海风下相对沪深300表现图2025年12月26日

行有限。产业链出海加速，海外订单密集落地，主机厂盈利修复可期，海缆、

桩基出海增量提利，零部件受益产能利用率及出海。60%SW电力设备沪深300

40%