【东方-2026研报】东方证券农林牧渔行业周报：库存回补带动猪价重回13元.pdfVIP

行业研究|行业周报

农业行业

看好（维持）

库存回补带动猪价重回13元国家/地区中国

行业农业行业

报告发布日期2026年01月18日

——东方证券农林牧渔行业周报20260118）

核心观点

⚫生猪：预期极度悲观，配置价值凸显。从26年期货各合约定价以及当前股价表现来

看，市场对于26年猪价预期极其悲观，我们认为这源于对库存以及产能去化情况的

低估。库存端，宰后均重持续走低，行业供给前置情况明显，供给的结构性短缺刺

激库存回补，带动近期猪价持续偏强。当前均重水平仍处历史低位，预计去库存带

动的猪价下行空间已相对有限。产能端，新生仔猪量指引的理论出栏量已近乎达

峰，预计26Q2猪价拐点将现，全年猪价中枢将高于市场预期。中长期视角下，政

策和市场合力带动下，生猪养殖行业去产能加速已逐步兑现，政策端持续强化对行

李晓渊执业证书编号：S0860525090002

业产能的限制，价格景气持续性可观，猪企业绩上行可期。

lixiaoyuan@

⚫天然橡胶：停割临近支撑原料价格走强，胶价中枢有望上移。截至1月16日，国内021

天然橡胶期货价格为15835元/吨，周环比下跌1.22%。基本面来看，泰国东北部开

始落叶，本季产量峰值已过，杯胶价格维持在53泰铢/公斤高位，终端胶价存在成

本支撑，短期价格波动主要受宏观情绪影响。上周青岛地区橡胶库存56.36万吨，于明正执业证书编号：S0860125110014

周环比增加1.97万吨，其中一般贸易库存46.88万吨，周环比增加1.42万吨，保yumingzheng@

税区库存9.48万吨，周环比增加0.55万吨。

投资建议与投资标的

12月猪企出栏延续增量降重：——东方证2026-01-10

投资建议：（1）看好生猪养殖板块，近期政策与市场合力推动生猪养殖行业产能去化，券农林牧渔行业周报

结合新生仔猪情况，预计26Q2猪价拐点显现，板块业绩长期提升可期，相关标的：牧原）

股份(002714，买入)、温氏股份(300498，买入)、神农集团(605296，未评级)等。（2）年底猪价延续偏强，关注补库进程影响：2026-01-04

后周期板块，行业结构性成长趋势持续，若本轮生猪去产能顺畅，产业链利润有望逐步——东方证券农林牧渔行业周报

向下游传导，驱动动保板块上行，相关标的：海大集团(002311，买入)、瑞