【国盛-2026研报】流动性和机构行为跟踪：央行增加资金投放，存单持续净偿还.pdfVIP

证券研究报告|固定收益

gszqdatemark

20260117

年月日

固定收益定期

央行增加资金投放，存单持续净偿还——流动性和机构行为跟踪

资金整体平稳，价格走势分化。本周（2026年1月12日-2026年1月18作者

日）资金价格较上周（2026年1月5日-2026年1月11日）小幅抬升，

本周R001收于1.37%（值（1.35%），DR001收于1.32%（值（1.27%）。分析师杨业伟

R007收于1.51%（值1.52%），DR007收于1.44%（值1.47%）。执业证书编号：S0680520050001

DR007与7天OMO利差收于4.30bp。6M国股银票转贴利率收于1.13%邮箱：yangyewei@

（值1.22%）。分析师王春呓

央行公开市场净投放资金，买断式逆回购加量续作。本周央行逆回购投放执业证书编号：S0680524110001

9515亿元，逆回购到期1387亿元，逆回购净投放8128亿元。1月15邮箱：wangchunyi@

日，央行开展9000亿元6个月期买断式逆回购操作，为连续第5个月实相关研究

现加量续作，加量规模3000亿元。

1、《固定收益点评：从新闻发布会理解央行货币政策》

权益热度较高，中短端国债收益率下行，超长端仍相对承压。央行结构性2026-01-16

降息落地，（降准仍有空间”，以及（保障国债以合理成本顺利发行”等2、《固定收益点评：如何定价地方债？》2026-01-15

央行态度利好债市，本周国债收益率多数下行。本周1年国债收益率下行3、《固定收益定期：商品价格延续上涨——基本面高

4.63bp至1.24%，10年国债收益率下行3.58bp至1.84%，30年国债收频数据跟踪》2026-01-12

益率上行0.12bp至2.30%。

存单收益率窄幅波动，长端小幅回落。本周3M收益率收平于1.60%，6M

收益率下行1.09bp收于1.61%，1Y收益率下行0.75bp收于1.63%。本

周1年存单与R007利差收窄0.55bp至11.13bp。

存单加大净偿还，平均发行期限上升。本周存单净融资-2548亿元，值

-1520亿元。发行结构来看，本周加权平均发行期限7.7M（值（7.5M），

3M存单发行675.5亿元，6M期限发行1573亿元，1Y期限发行1633.8

亿元。

本周政府债实际净回笼，下周将转为净投放。本周国债净发行-2992亿元，

地方债净发行686亿元，政府债合计净发行-2306亿元，净缴款合计-506

亿元。下周预计国债净发行-107亿元，地方债净发行2032亿元，政府债

净融资1925亿元，净缴款合计1925亿元。

本周银行间杠杆率小幅下降。本周质押式回购交易量日均8.62万亿元（值

8.51万亿元），银行间市场杠杆率日均108.80%（值110.95%）。

风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。