20+图看2025年出口结构.docx

宏观研究

宏观研究

证券研究报告宏观专题

证券研究报告

【宏观专题】

【宏观专题】

20+图看2025年出口结构

核心观点：梳理2025年中国出口结构。我们发现几大特点：

1、区域：新兴市场贡献突出，发达市场内部美国与非美正负拉动基本对冲（注：此处发达和新兴市场为笔者自行划分范围）。

2、商品：1）按用途分：中间品贡献突出，消费品负贡献，资本品持稳；2）按大类分：可根据景气变化划分四种类型，其中两类极端一强一弱，强的是景气延续型商品，即近两年出口增速均高的品类，可能是中国出口竞争力偏强、有持续增长动能的，包括交通运输设备、药品、电机电气及音像设备、仪器仪