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核心观点：梳理2025年中国出口结构。我们发现几大特点：

1、区域：新兴市场贡献突出，发达市场内部美国与非美正负拉动基本对冲（注：此处发达和新兴市场为笔者自行划分范围）。

2、商品：1）按用途分：中间品贡献突出，消费品负贡献，资本品持稳；2）按大类分：可根据景气变化划分四种类型，其中两类极端一强一弱，强的是景气延续型商品，即近两年出口增速均高的品类，可能是中国出口竞争力偏强、有持续增长动能的，包括交通运输设备、药品、电机电气及音像设备、仪器仪表、机械设备及零件；弱的是弱势延续型商品，即近两年出口增速均为负的品类，可能是中国面临较大竞争压力的，包括伞具和假发、能源资源、玩具。

3、重点区域×商品：1）美国：全面回落，中间品韧性稍强；2）欧盟：中间品和资本品平分秋色，消费品负拉动；3）东盟：中间品涨势突出，资本品边际增强，消费品负贡献；4）非洲：全面增长，资本品和中间品各贡献约4成；5）中东：全面增长，各用途商品增长贡献较平均；6）拉美：中间品贡献增长

6成以上，消费品和资本品小幅增长；7）中亚（除俄罗斯外的独联体国家）：中间品和资本品对增长贡献7:4，消费品负拉动。

4、综上，中国出口“强在中游”特征较为突出（详见《再论出口强在中游：2026机电出口或延续景气》），中间品占比上行，资本品韧性凸显，消费品占比下滑、增长贡献波动加大，且对于快速发展的新兴贸易伙伴，中间品和资本品出口占比本就偏高，市场结构的演变或进一步强化中游强的特征。

2025年出口结构一览：区域×商品

（一）区域结构有何特点？（图1~2）

新兴市场贡献突出，发达市场内部美国与非美正负拉动基本对冲（注：此处发达和新兴市场为笔者自行划分范围）。详见正文。

（二）商品结构有何特点？

1、按用途分：中间品贡献突出，消费品负贡献，资本品持稳（图3~4）

从占比来看，2017年~2025年前11个月，中国出口中间品占比由41.9%升至47.4%，年均提升0.7个点；消费品占比由36.6%降至28.7%，年均回落1个点左右；资本品占比由21.5%微幅降至20.1%，平均每年回落0.2个百分点左右，基本持稳。

从对增速贡献来看，2018~2025年前11个月，中间品对出口增长的贡献率由55.8%升至85%，消费品的贡献率则由24.7%降至-34%，资本品的贡献率由19.4%小幅升至22.4%。

2、按大类分：可根据景气变化划分四种类型（图5）

将商品分为四类：第一类是景气延续型商品，即近两年出口增速均高的品类，包括交通运输设备、药品、电机电气及音像设备、仪器仪表、机械设备及零件；

第二类是困境反转型商品，即2024年出口表现不佳、2025年1~11月表现较好的品类，包括非金属制品、化学品。第三类是弱势延续型商品，即近两年出口增速均偏弱（负增或明显低于整体出口增速）的品类，包括伞具和假发、能源资源、玩具；第四类是动能衰减型商品，即2024年出口表现好、但2025年1~11月表现不佳的品类，包括家具、杂项制品、纺织服饰和鞋靴、木材和纸制品、塑料橡胶和皮革产品。

从逻辑推演，景气延续型商品可能是中国出口竞争力偏强，有持续增长动能的品类；而弱势延续型商品则可能是中国面临较大竞争压力的品类，后续增长或将面临较大考验。困境反转型与动能衰减型商品的出口表现，或更多由需求周期性波动因素主导，这意味着两类商品的市场表现在2026年或存在切换可能。

（三）重点区域出口商品结构

沿用中国整体出口的商品分类分析方法（按用途分按大类分，且重点关注景气延续型和弱势延续型商品），聚焦于发达市场（欧美）和近年来表现亮眼的新兴区域出口商品结构。以2024年数据衡量，中国对样本区域出口合计占

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中国总出口比例约为67%。

1、美国：全面回落，中间品韧性稍强

1）2024-2025年1~10月，中间品占比升2.7pp至33.2%，消费品占比降1pp至43.3%，资本品占比降1.4pp至19.5%。

2）2025年1~10月，消费品对增