【东海-2026研报】银行业“量价质”跟踪（二十二）：企业融资回暖，货币政策结构性优先于总量性.pdfVIP

行

业

研

究[Table_Reportdate]

2026年01月15日

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标配企业融资回暖，货币政策结构性优先于

行总量性

业

简——银行业“量价质”跟踪（二十二）

评[table_main]

[Table_Authors]

证券分析师

王鸿行S0630522050001投资要点：

whxing@

银➢事件：中国人民银行公布2025年12月金融数据。12月末，社会融资规模存量同比增长8.3%

[table_stockTrend]（前值8.5%），社融口径人民币贷款同比增长6.3%（前值6.3%），金融机构口径人民币贷

行34%

26%款同比增长6.4%（前值6.4%）。M2与M1分别同比增长8.5%与3.8%（前值为8.0%与4.9%）。

18%12月新发放企业贷款加权平均利率和新发放个人住房贷款加权平均利率都大约在3.1%左

10%右，保持稳定。另外，人民银行决定先行推出两方面政策措施：一方面降低各类结构性货

2%币政策工具利率25bps，另一方面完善结构性工具并加大支持力度。

-5%➢企业短贷、中长期贷款与债券融资同步回暖；居民信贷受需求影响仍偏弱；收尾月政府融

-13%资明显回落。12月社融口径人民币贷款增加9804亿元，同比多增1402亿元，金融机构人

25-0125-0425-0725-10

申万行业指数:银行(0748)民币贷款增加9100亿元，同比少增800亿元。社融口径人民币贷款为2025年7月以来首次

沪深300

实现多增。企业信贷较同期低基数全面改善，反映年末短期流动性需求增加、新型政策性

[table_product]金融工具对企业信贷的撬动作用以及隐债置换替代效应的弱化。其中，企业中长期贷款增

相关研究

1.招商银行（600036）：业绩寻底，加3300亿元，同比多增2900亿元；企业短期贷款增加3700亿元，同比多增3900亿元；票

红利与价值属性兼备——公司简评据贴现增加3500亿元，同比少增1000亿元。受益于政策对绿色债和科创债的支持，企业债

报告券发行需求延续改善态势，单月新增1541亿元，同比多增1700亿元。居民融资方面，中长

2.企业短期贷款与债券融资较好，存期贷款增加100亿元，同比少增2900亿元，与12月房地产市场下行趋势相符；短期贷款减

款季节性回表——银行业“量价质”

少1023亿元，同比少增1611亿元，一方面或是信用卡消费需求较弱，另一方面或是年末临

跟踪（二十一）

近，经营贷净偿还较多。政府融资方面，2025年财政靠前发力，12月新增6833亿元，节奏

3.邮储银行（601658）：非息收入亮

眼，资产质量稳定——公司简评报告错位影响下，同比少增10733亿元。

➢信贷更加聚焦于结构优化。三季度货币政策报告专栏《科学看待金融总量指标》指出：随

着金融市场发展，社会融资渠道多元化，在社融、货币供应量与名义经济增速基本匹配的