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2026年投资展望系列之十二：股债之锚，2026通胀的温度.pdf

2026年投资展望系列之十二：股债之锚，2026通胀的温度.pdf

    正文目录

    1.2025年通胀回顾：CPI低位波动，PPI磨底修复6

    1.1.CPI结构分化：核心CPI超季节性韧性，能源拖累显著6

    1.2.PPI先抑后稳：需求不足与反内卷政策的博弈8

    2.2026年CPI展望：猪周期有望企稳，通胀中枢温和抬升9

    2.1.基期轮换影响：猪肉权重上升，金银珠宝权重下降9

    2.2.金价贡献边际递减，服务价格温和修复12

    2.3.猪周期或迎拐点，食品项有望重回支撑14

    2.4.CPI全年节奏推演：三情形博弈

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