【国联民生-2026研报】京东集团-SW（09618）：2025年四季报前瞻点评：四季度业绩筑底，政策利好与业务优化共促26年修复.pdfVIP

京东集团（9618.HK）2025年四季报前瞻点评

四季度业绩筑底，政策利好与业务优化共促26年修复glmszqdatemark

2026年01月20日

高基数与节日错期影响，25Q4收入短期承压。从宏观环境来看，2025年12月推荐维持评级

份社会消费品零售总额同比增速放缓至0.9%，主要系2024年同期基数较高。从

当前价格：113.60港元

累计增速来看，2025年社会消费品零售总额50.1万亿元，比上年增长3.7%。

从线上消费来看，2025年全国网上零售额159722亿元，同比增长8.6%，其中

实物商品网上零售额130923亿元，增长5.2%，高于整体社零总额增速，占社会