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基于EVA的农夫山泉财务绩效评价研究

（2020-2024）

目录

TOC\o1-3\h\z\u基于EVA的农夫山泉财务绩效评价研究 1

（2020-2024） 1

1、引言 1

1.1研究背景 2

1.2研究目的 2

1.3研究意义 2

2、基于财务指标分析的农夫山泉绩效评价 3

2.1公司简介 3

2.2农夫山泉传统财务指标分析 3

2.2.1偿债能力分析 3

2.2.2营运能力分析 4

2.2.3盈利能力分析 6

2.2.4发展能力分析 7

3、基于EVA的农夫山泉绩效评价 8

3.1EVA基本计算公式 8

3.2计算税后净营业利润—NOPAT 8

3.3资本总额的计算—IC 9

3.4加权平均资本成本的计算—WACC 10

3.5EVA值计算 11

4、农夫山泉EVA评价法存在的问题 12

4.1会计调整存在主观性偏差 12

4.2忽视非财务因素对价值创造的影响 12

4.3短期导向明显，适配长期战略不足 13

4.4资本成本测算精度受限 13

5、提升农夫山泉EVA财务绩效水平的建议 13

5.1优化EVA会计调整体系，强化客观性 13

5.2融合非财务指标，构建综合评价体系 14

5.3平衡短期业绩与长期战略，优化资本配置 14

5.4精准测算资本成本，提升EVA可靠性 14

6、结论 14

参考文献 15

附注 16

1、引言

1.1研究背景

近年来，国内消费市场向健康化、品质化转型，软饮料行业竞争格局持续重构，头部企业的绩效表现与价值创造能力成为行业关注焦点。传统财务绩效评价以会计利润为核心，仅反映企业盈利规模，却忽略了资本的机会成本，易导致企业过度追求短期利润而忽视长期价值提升。经济增加值（EVA）作为兼顾盈利性与资本效率的评价工具，能精准衡量企业扣除全部资本成本后的真实价值创造，弥补传统指标的固有缺陷。农夫山泉作为软饮料行业龙头，2020年港交所上市后进入发展新阶段，2020-2024年期间完成产品结构优化、产能布局扩张，茶饮料业务崛起推动营收稳步增长，但同时也面临原材料价格波动、行业同质化竞争加剧等挑战。在此背景下，以EVA为核心构建绩效评价体系，剖析农夫山泉近五年财务表现，对精准把握企业价值创造水平、适配行业发展趋势具有重要现实意义。

1.2研究目的

本研究旨在依托EVA理论，系统开展农夫山泉2020-2024年财务绩效评价，达成多重研究目标。首先，梳理EVA计算逻辑与调整规则，结合农夫山泉行业特性与财务数据，构建适配企业的EVA绩效评价框架，精准测算近五年各年度EVA数值，清晰呈现企业价值创造的波动规律与核心驱动因素。其次，对比EVA与净利润、净资产收益率（ROE）、毛利率等传统财务指标的评价结果，揭示传统指标在反映企业资本效率、长期价值方面的局限性，凸显EVA在绩效评价中的独特优势。最后，基于EVA分析结论，识别农夫山泉在资本配置、成本管控、业务拓展等环节存在的问题，提出针对性优化策略，为企业提升价值创造能力提供决策支撑，同时为软饮料行业同类企业应用EVA开展绩效评价提供实践范式。

1.3研究意义

本研究兼具理论与实践双重意义。理论层面，丰富EVA理论在国内软饮料行业的应用场景，针对农夫山泉业务转型期的财务特征，优化EVA指标调整方法，弥补现有研究在行业适配性与动态评价方面的不足，为后续相关研究提供理论参考与案例支撑，推动EVA评价体系在消费行业的进一步完善。实践层面，对企业而言，助力管理层全面掌握资本使用效率与价值创造短板，优化资本结构与资源配置，引导企业从短期盈利导向转向长期价值提升导向。对投资者而言，提供更全面、精准的企业价值评估依据，帮助其规避投资风险、做出理性决策。对行业而言，为软饮料企业搭建科学的绩效评价框架，推动行业整体注重资本效率与可持续发展，促进行业高质量升级。

2、基于财务指标分析的农夫山泉绩效评价

2.1公司简介

农夫山泉股份有限公司（股票代码：09633.HK）成立于1996年，总部位于浙江杭州，是国内软饮料行业领军企业，核心定位“天然、健康”饮品提供商。公司坚持“水源地建厂、水源地灌装”模式，在全国布局15处优质水源地，覆盖浙江千岛湖、吉林长白山、广东万绿湖等核心区域，形成独特的资源壁垒，为包装饮用水业务奠定核心竞争力。业务范围涵盖包装饮用水、茶饮料、功能饮料、果汁饮料四大品类，其中包装饮用水长期占据国内市场领先地位，2024年茶饮料业务收入首次反超，成为第一大营收来源。2020年9月在港交所挂牌上市后，公司资本实力显著增强，2020-2024年资产规模实现翻倍增长，资产