商业航天系列报告之一：仰望星空，向天突围.pdfVIP

仰望星空，向天突围

——商业航天系列报告之一

行业深度报告·国防军工行业

仰望星空，向天突围

——商业航天系列报告之一2026年1月14日

⚫天基网络建设大幕拉开，太空优势争夺迫在眉睫。基于空天战略资源的稀缺国防军工行业

性及航天供应链安全的战略考量，各国均有明确动机强化在航天领域的投资。

据中国科学院网站，地球近地轨道容量上限约6万颗卫星，2029年将部署约推荐维持评级

5.7万颗低轨卫星，可用轨位空间所剩无几。全球天基网络建设大幕拉开，基

于“先占先得”的原则，争夺太空发展资源/优势迫在眉睫。

⚫低轨卫星发展至何阶段？如何看需求空间？1）星网：累计发射低轨卫星

已达175颗,其中组网星154颗，叠加管理层更迭落地和大规模需求牵引，星

网有望加快卫星发射节奏。2）千帆星座：已完成六次组网，共108颗卫星

发射，组网回归常态化，随着融资到位，建设加速在即。3）市场空间：预

计2026年两星座制造+发射市场空间268亿，到2030年达1279亿元，5年

CAGR48.1%。预计制造+发射市场峰值将出现在2032年，届时市场空间约

1681亿元，7年CAGR37.6%。参照全球卫星产业结构比例来测算，预计

2030年，我国地面设备制造和卫星服务等下游运营应用环节将贡献1.3万亿

元关联产值，叠加中上游的卫星制造和发射，全产业链市场空间非常广阔。

⚫产业链核心价值环节在哪？投资机会指向何方？我国卫星现有生产配套能

力难以满足快速组网需求，低轨卫星布局将遵循“先专用后商用”的发展路相对沪深300表现图2026-1-13

径。资源配置将向卫星研制与生产端倾斜，优先解决“有无”问题。上中游的

分系统及材料端因直接支撑卫星量产，有望率先受益。

◼分拆单星成本：卫星平台与卫星载荷的成本初始占比大致持平，商业化

后平台成本占比将压缩至20-30%。预计到2030年，载荷和平台市场空

间分别约569亿元和244亿元，5年CAGR分别为71.0%和44.4%

◼卫星平台方面：电源系统和姿控系统的价值量占比最高。预计低轨卫星

将朝着高通量和太阳翼阵面持续增加的方向演进，电源系统价值量占比

有望提升至卫星平台的50%。预计到2030年，电源和姿控两大核心子

系统的市场规模将增至112亿元和63亿元。其中，太阳电池阵在电源资料来源：iFind,

系统中的价值量占比为60%至70%，是卫星平台的核心价值高地。资料来源：中国银河证券研究院

◼通信卫星载荷：主要由相控阵天线、激光通信终端等构成。激光通信终端相关研究

约占载荷总价值28%，2030年市场空间159亿。相控阵天线价值量占比

约54%，2030年市场空间达307亿，其中T/R组件约占50%。

⚫太空算力新蓝海，低轨星座拓疆界。马斯