智能穿戴设备行业深度：深度聚焦健康管理赛道，关注行业价值升维空间-.docxVIP

行业深度（R3）

行业深度（R3）家用电器

深度聚焦健康管理赛道，关注行业价值升维空间

智能穿戴设备行业深度

2026

2026年01月20日

评级同步大市

评级变动：维持

行业涨跌幅比较

31%

21%

11%

1%

-9%

家用电器沪深300

2025-012025-042025-072025-102026-01

%

1M

3M

12M

家用电器

4.76

9.08

12.77

沪深300

3.30

4.53

23.78

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重点股票

2024A

2025E2026E

评级

EPS（元）

PE（倍）

EPS（元）

PE（倍）EPS（元）

PE（倍）

安克创新

3.94

27.40

4.88

22.15

6.63

16.29

买入

萤石网络

0.64

49.30

0.73

43.40

0.84

37.43

买入

资料来源：iFinD，财信证券

投资要点：

智能穿戴设备的重要价值跃迁为从“手机附件”发展为独立的“智能终端”。智能穿戴设备的首次价值跃迁发生在从过去的手机附件，进化为能够独立使用的智能终端，并整合进智能生态，为用户带来了视觉和动作等多模态交互体验，成为了重要的流量入口之一。行业目前正处于高质量发展阶段，横向构建以手表、耳机、眼镜等为核心的多品类终端矩阵，纵向在健康、运动等核心场景上持续深耕，构建技术壁垒与价值纵深，叠加AI技术赋能和行业玩家加速入局，我们认为行业景气度有望提升，行业将快速扩容。

智能手表从消费级到专业级健康监测设备，深度聚焦健康管理赛道，国产品牌引领行业趋势。当前全民健康管理意识越发突出。在需求侧，睡眠监测和运动监测为智能手表的基础需求，老龄化社会趋势下，对便捷的、持续的健康监测刚性需求则越发强烈。供给侧越来越多的产品获得国家二级医疗器械认证，标志着其心电和血压等核心数据的测量已步入医疗级精度，专业壁垒显著提升。我们认为国产品牌在布局专业级医疗设备方面具有一定先发优势，以华为和OPPO为代表的国产品牌，凭借对本土需求的深刻洞察与快速技术迭代，在产品创新上引领了血压监测等细分功能，获得了市场认可。这种需求与专业供给的共振，正推动智能手表行业建立起“数据监测-健康干预”的完整健康管理服务闭环，其价值已从消费电子拓展至预防医学领域，未来发展前景广阔。

智能耳机在形态和功能上的价值拓展更加深入，多设备协同下强化健康管理链路闭环。1）形态上，新兴品类开放式耳机通过提升佩戴舒适性与安全性，解决了传统入耳式的痛点，2025Q3开放式耳机在传统电商渠道的销量份额从2023年的13.00%提升至22.00%，成为耳机行业增长的主要驱动力。2）功能上，在AI大模型技术加持下，智能耳机不仅实现了实时翻译等交互革命，更是接入了健康管理生态，通过耳道稳定测量心率、体温等体征，并与手表协同，填补睡眠、运动等场景的数据空白，强化了健康监测闭环。

投资建议：智能穿戴设备经历了从手机附件到独立智能终端的重要跨越，并逐渐构建起以专业健康管理为核心的完整生态闭环，行业长期

行业研究报告

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投资价值主要体现在功能、形态和产品定位的价值升维。行业发展过程中，国产品牌正加速崛起，未来智能穿戴行业格局将有望重塑，我们看好智能穿戴设备行业的长期发展趋势，维持对家电行业的“同步大市”评级，建议关注受益于开放式耳机迭代红利，拥有自主品牌且份额逐步提升的漫步者、安克创新和绿联科技;以及率先在消费场景应用毫米波雷达技术，对智能养老业务布局逐渐清晰的萤石网络。

风险提示：技术风险与性能瓶颈，技术迭代风险，市场教育程度不及预期，市场竞争加剧导致盈利回落风险，汇率波动风险，竞争格局变化，终端需求不及预期。

行业研究报告

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内容目录

1为什么关注智能穿戴设备行业？ 5

1.1当前智能穿戴设备行业全貌 5

1.2从“手机附件”到“独立终端”的跃迁 8

1.3垂类AI应用，智能穿戴聚焦健康管理赛道 9

2智能手表：供需同频发展，新兴健康管理终端 10

2.1全民健康