【东方金诚-2026研报】财政金融协同促内需一揽子政策陆续发布，资金面整体平稳，债市回暖.pdfVIP

财政金融协同促内需一揽子政策陆续发布；资金面整体平稳，债市回暖

【内容摘要】1月20日，资金面整体平稳；受股市降温提振，债市回暖；转债市场主要指数

集体跟跌，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收

益率普遍上行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【财政金融协同促内需一揽子政策陆续发布】1月20日，财政部联合相关部门连发5份通

知，分别是《关于实施中小微企业贷款贴息政策的通知》《关于优化实施个人消费贷款财政贴

息政策有关事项的通知》《关于优化实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》《关于实施民间

投资专项担保计划的通知》《关于优化实施服务业经营主体贷款贴息政策的通知》。其中，首

次设立5000亿元民间投资专项担保计划，引导银行新增投放5000亿元中小微企业民间投资

贷款；首次实施中小微企业贷款贴息政策，覆盖新能源汽车、工业母机等14个“重点产业链

及上下游产业”、生产性服务业领域，以及农林牧渔相关领域；优化实施服务业经营主体贷款

贴息、个人消费贷贴息、设备更新贷款贴息等政策，个人信用卡账单分期纳入贴息范围。

【财政部：2026年将继续实施更加积极的财政政策】1月20日，财政部副部长廖岷在国新办

新闻发布会上表示，2026年，财政部将继续实施更加积极的财政政策，概括起来就是“总量

增加、结构更优、效益更好、动能更强”。财政部门将“硬核”支持稳就业、稳企业、稳市场、

稳预期，确保“十五五”实现良好开局。2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要

水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”。2026年将继续安排超长

期特别国债，用于“两重”建设和“两新”工作，并优化政策，实施完善专项债券项目负面清

单管理。中小微企业贷款贴息政策重点支持新能源、汽车、工业机器人、医疗装备、移动通讯

设备等14个重点产业链，上下游产业以及科技、物流、信息和软件等生产系统、服务等。

【国家发改委：做强国内大循环，全方位扩大国内需求】1月20日，国家发改委副主任王昌

林在国新办新闻发布会上表示，2026年宏观政策要把发力点放在做强国内大循环上，全方位

扩大国内需求。其中，将优化“两新”政策的支持范围和补贴标准；研究制定出台扩大内需战

略实施方案，研究制定城乡居民增收计划；研究设立国家级并购基金，谋划推进一批“十五五”

时期高技术产业标志性引领性重大工程；研究制定全国统一大市场建设条例，综合整治“内卷

式”竞争。将制定出台妨碍建设全国统一大市场事项清单和招商引资鼓励和禁止事项清单；正

在研究制定稳岗扩容体制行动和城乡居民增收计划，增强居民消费能力；多措并举扩大“两新”

政策拉动效益；将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案。

【2026年首期LPR维持不变，后续仍有调降空间】2026年首期贷款市场报价利率（LPR）报价

出炉，LPR连续8个月保持不变。央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年1月20日

LPR为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。作为主要政策利率的7天期逆回购利率

自2025年5月下调后一直按兵不动，因此，LPR报价的定价基础本月未发生改变。

【自然资源部、住建部发布关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知】自然资源部、住建

部日前发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》，推出增强详细规划适应性、优

化过渡期支持政策、推进存量土地和空间的临时利用、鼓励资源资产组合供应整体运营、创新

不动产登记服务、妥善处置历史遗留问题等系列举措，着力破解城市更新中的政策堵点，进一

步强化规划与土地政策融合。

（二）国际要闻

【格陵兰危机与财政压力引发全球债市抛售潮】1月20日，全球债市遭遇大规模抛售，美国

10年期和30年期国债收益率均上涨至少4个基点，日债10年期收益率上行8个基点，财政

支出担忧、新一轮关税威胁以及美债避险地位受质疑共同引发市场震荡。特朗普总统计划对部

分欧洲国家征收关税以推进收购格陵兰岛的计划，重新引发市场对其政府政策不可预测性的

担忧。这一举措可能加剧通胀压力，并引发对财政赤字扩大的进一步忧虑。抛售潮波及全球主

要债券市场。日本30年期国债收益率上升26.5个基点至3.875%；日本40年期国债收益率上

升27个基点至4.215%续创历史新高；澳大利亚、新西兰债券同步下跌；德国国债期货也出现

下滑。市场担忧正在多重发酵：美国财政赤字膨胀削弱国债避险吸