【东吴-2026研报】房地产行业月报：2025年房地产市场：销售降幅收窄，行业逐步止跌企稳.pdfVIP

证券研究报告·行业月报·房地产

房地产行业月报

2025年房地产市场：销售降幅收窄，行业逐2026年01月22日

步止跌企稳

证券分析师姜好幸

增持（维持）执业证书：S0600525110001

jianghx@

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[Table_Summary]研究助理刘汪

投资要点

执业证书：S0600125120041

◼开工竣工降幅收窄，开发投资降幅走扩。2025年全国房地产完成开发投

liuwang@

资8.3万亿元，同比变化-17.2%；累计房屋新开工面积5.9亿平方米，

同比变化-20.4%，降幅较2024年收窄2.6pct；累计房屋竣工面积6.0亿

平方米，同比变化-18.1%，降幅较2024年收窄9.6pct。房企投资持续收行业走势

缩，主要因销售偏弱、房企拿地态度谨慎，开工端在低基数效应下呈现房地产沪深300

结构性修复，竣工端受前期成交与开工下滑影响，仍延续调整。25%

22%

19%

◼销售边际改善，一线城市房价环比跌幅收窄。2025年全国商品房累计销16%

13%

售面积为8.8亿平方米，同比变化-8.7%，降幅较2024年收窄4.2pct；10%

7%

4%

全国商品房累计销售金额8.4万亿元，同比变化-12.6%，降幅较2024年1%

-2%

收窄4.5pct。2025年12月，70城一二手商品住宅销售价格整体环比下-5%

-8%

降，一线城市环比降幅有所收窄。受高基数效应影响，叠加价格下跌加2025/1/222025/5/232025/9/212026/1/20

重了购房者的观望情绪