华图山鼎首次覆盖报告.docx

目录

投资建议 4

公司发展历程 5

从建筑设计到“公考”教育的战略转型 5

架构:股权结构较为集中 6

行业分析 6

高校毕业生人数不断攀升 6

60后退休潮推动体制内岗位释放 7

国考报名人数首超考研,年轻人择业观正经历转向 7

经营分析:非学历培训增长动能释放,财务指标改善 10

营业收入:1H25非学历培训业务收入占比高达99% 10

网点分布:形成“全国一张网”布局 11

基地班:考编直通车提升效率 11

AI布局:与粉笔宣布战略合作,合力共进 12

风险提示 14

投资建议

我们认为华图山鼎凭借其考编直通车业务在地市市场的深

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