【第一上海-2026研报】鸣鸣很忙集团：中国最大且增长最快的连锁零售商之一.pdfVIP

新股评论第一上海研究部

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2026年1月22日星期四

【新股评论】

王柏俊鸣鸣很忙集团（1768，未评级）：中国最大且增长最快的连锁零售商之一

+85225321915

鸣鸣很忙集团（“公司”）是中国一家成熟且稳步发展的食品饮料零售商。根据

Patrick.wong@.hk

弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料产品GMV计，公司是中国最大的连

锁零售商；按2024年食品饮料产品GMV计，公司亦是中国第四大连锁零售商，并

行业消费

保持高速增长。根据中国连锁经营协会的资料，公司位列2024年中国连锁前十位

之一，也是其中增长最快的连锁商。

公司门店网络中的门店多位于人流量大、易见易达的街边位置，致力于提供欢乐、

舒适的逛店体验。公司提供品类丰富、高质价比、高频上新的产品。截至2025

年9月30日，公司拥有由19,517家门店构成的网络，覆盖中国28个省份和所有

线级城市，且公司门店网络中约59%的门店位于县城及乡镇。于2024年，公司录

得GMV人民币555亿元。截至2025年9月30日止九个月，公司录得GMV人民币

661亿元，较2024年同期增长74.5%。

发展历程：公司拥有「零食很忙」和「赵一鸣零食」两个品牌。其中「零食很忙」

由晏周先生于2017年3月在湖南长沙创立，「赵一鸣零食」由赵定先生于2019年

1月在江西宜春创立。鉴于互补的地区覆盖范围及既有的消费者认可度，公司在

合并后保持双品牌策略，在各个经营管理环节已进行深度融合，并建立统一的集

团标志。

图表1:发展历程

资料来源：招股说明书

第一上海证券有限公司

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产品：公司的产品包括(i)烘焙食品、(ii)饼干、(iii)坚果及籽类、(iv)休闲膨

化食品和快餐、(v)休闲熟食食品、(vi)糖果、巧克力和蜜饯及(vii)饮料。通过

提供品类丰富、高质价比、高频上新的产品，提升了公司的丰富产品供应优势。

截至2025年9月30日，我们的在库SKU合共3,997个。一般，每家门店保持最

少1,800个SKU。

营运模式：主要通过加盟模式经营，授权加盟商通过加盟店以公司的品牌销售休

闲食品饮料。公司绝大部分收入来自(i)向加盟商销售商品，及(ii)加盟服务费用。

图表2:门店网络

资料来源：招股说明书

量贩模式，通过创新产品开发、打造欢乐、舒适的逛店体验、供应链重构，解决

了中国休闲食品饮料零售行业的痛点：

a．丰富、多元的产品和欢乐、舒适的逛店体：门店网