【东吴-2026研报】海外政治：最高法院质疑解雇库克合法性，特朗普干预美联储独立性连续受挫.pdfVIP

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最高法院质疑解雇库克合法性，特朗普干预2026年01月22日

美联储独立性连续受挫

证券分析师芦哲

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[Table_Summary]执业证书：S0600524110003

◼核心观点：美国最高法院对特朗普诉库克案举行的口头辩论结果显示，

多数大法官对特朗普的解雇行为的合法性表达了质疑，认为特朗普以涉luzhe@

嫌在抵押贷款申请中存在欺诈行为为由罢免美联储理事库克不属于《联证券分析师张佳炜

邦储备法》中规定的“正当理由”。近期特朗普在起诉鲍威尔、提名新的执业证书：S0600524120013

美联储主席和试图解雇“不忠诚”的美联储理事方面均遭遇挫折，短期

zhangjw@

将强化美元的信用改善、利率上行交易，对应美元指数、短期美债利率

上行、黄金承压的资产组合。证券分析师韦祎

◼特朗普罢免美联储理事库克最新进展：最高法院口头辩论开庭。美东时执业证书：S0600525040002

间1月21日，美国最高法院对特朗普诉库克案（Trumpv.Cook）举行weiy@

了口头辩论。此前特朗普于2025年8月以涉嫌在抵押贷款申请中存在证券分析师王茁

欺诈行为为由罢免美联储理事库克，成为1913年美联储成立以来首次执业证书：S0600526010001

（详见报告《特朗普宣布罢免理事库克，美联储独立性遭挑战》）。随后wangzhuo@

华盛顿特区联邦法院在接到库克提起的诉讼后下达命令，允许库克在诉

讼期间继续留任，特朗普政府对此表示不满，并一路上诉至最高法院。相关研究

◼口头辩论争议焦点：何谓总统解雇美联储官员的“正当理由”。在口头《四季度承压，一季度开门红——全

辩论中，特朗普解雇库克是否合法存在以下三个争议焦点：①法律条文年和12月经济数据点评》

解释。《联邦储备法》规定总统仅可以“正当理由（forcause）”罢免美

联储理事。而特朗普认为库克在2021年申请抵押贷款时，将个人名下2026-01-19

两处房产均填写为其“主要居所”以获得更低的贷款利率的“欺诈行为”《海外宏观与交易复盘：美联储主席

使其不宜继续担任美联储理事。但届时库克还并未就职美联储理事，反“生变”，降息预期继续回调》

对方认为“正当理由”应仅限于任期内的严重失职或渎职。②正当程序

权利。特朗普在未举行听证会、未提供辩护机会的情况下直接宣布解雇2026-01-19

库克，而反对方援引美国宪法第五修正案，主张其公职属于一种“财产

权益”，在被剥夺前应先经过通知和听证（NoticeandHearing）。③司法

审查权利。特朗普政府认为，法院不应干预总统依据正当理由做出的行

政决定。但反对方认为，如果总统可以随意或以宽泛的理由解雇美联储

理事，将实质上打破美联储长期以来的“独立性”，使其从